(电子商务研究中心讯)　　报告摘要：　　

    本周观点　　

    上周市场情绪波动，大盘调整，沪深300指数下跌0.83%。受前期涨幅较高影响，商贸零售行业回调较大，板块下降2.59%。同时，阿里于上周五宣布将全面升级组织结构，2017年起将推行新零售、新金融、新制造、新技术和新能源的“五新”战略。我们认为今年零售板块有望迎来更多投资机会，建议继续关注以下3条投资主线：　　

    1)新零售，新消费：目前线上增速放缓、电商对实体店的冲击减弱，结合阿里入股三江、推行“五新”战略，线上线下渠道融合的“新零售”概念值得关注。推荐：发力跨境电商、线上线下协同发展，拓展金融领域，且租金市场化、地产交付助业绩高增长(预计2016年净利润同比增长50%-55%)的小商品城；拟定增引入阿里，打造基于全渠道的“新零售”

　　模式的三江购物。另一方面，行业逐渐步入从商品消费向服务消费升级的阶段，在消费升级的背景下，新消费模式和跨境电商、社交电商等细分电商领域有望成为新看点。推荐：拟收购两家跨境电商，定增价15.93元、对比当前股价具备投资安全边际的跨境通；和持续扩展LOGO+IP+CP生态圈，拟定增收购移动互联网营销服务商的南极电商。

　　2)业绩为王，转型成长：自下而上建议积极关注利用自身优势成功推进业务转型，业绩有望迎来高增长的成长性标的。推荐：定增引入中信产业基金已获批文，拟设立产业并购基金投资集成电路领域，推行轻资产战略的华联股份；业绩高速增长，深耕消费级钻石蓝海，定增45.88亿扩产能的豫金刚石；已打通化妆品全产业链，拟收购杭州悠可剩余股权，深耕电商代运营领域的青岛金王；和定增已过会、大股东高度参与，同时转型市场空间广阔的物流地产行业、持续拿地能力强的东百集团。

　　3)国企改革提升经营活力：商贸零售行业国企较多，可通过国有资产注入、股权激励、引入战投等方式推进改革，增添经营活力、提升市场竞争力。建议关注：积极推进国企改革，布局大健康领域的新世界；和最终控制方为中航工业集团，未来或有望迎来国企改革契机的飞亚达。

　　风险提示：

　　宏观经济下行导致消费市场低迷；终端需求不达；新业务拓展不及预期。(来源：民生证券；文/马科；编选：中国电子商务研究中心)