(网经社讯)6月23日，据港交所披露，Dmall Inc.（多点数智有限公司）向港交所主板提交上市申请，瑞信及招银国际为联席保荐人。该公司曾于2022年12月7日向港交所主板递交过上市申请。

根据招股书，多点数智为本地零售业提供基于云的一站式端到端的数字零售SaaS平台。公司的零售数字化业务始于与物美集团的合作，其为中国领先零售商、公司于往绩记录期间的最大客户。公司为各种规模及业态的客户开发了全面的零售云解决方案，涵盖了本地的零售业务，从采购及供应链管理、门店及总部管理到营销及全渠道销售。（详见网经社专题：多点Dmall二次递表港交所 连年亏损亟需上市补血？http://www.100ec.cn/zt/SaaSIPO/）

观点一：连年亏损 亟需“供血”

招股书显示，2020年、2021年、2022年以及截至2022年及2023年3月31日止3个月，多点数智收入分别约为4.87亿元、10.45亿元、15.01亿元、3.84亿元和3.90亿元，期内亏损分别约为10.90亿元、18.25亿元、8.40亿元、2.47亿元和3.42亿元。

网经社电子商务研究中心高级分析师莫岱青表示，多点近年来营收增长，但仍在持续亏损，资金压力大。在此情况下，不确定因素较多，需要尽快上市，来确保资金链安全。

观点二：依托商超提升生鲜电商数字化运营能力

莫岱青称，多点基于实体零售特点，第一个提出分布式电商概念，多年来持续发展线上线下一体化，对传统零售企业进行数字化改造。多点依托物美等超市卖场的店仓一体化模式，避开了前置仓模式生鲜电商的限制，丰富商品数量及种类。

网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅表示，多点的优势在于对商超行业在运营管理方面积累的丰富经验和人才，以及相应的行业资源和技术实力。与有赞、微盟等企业比较，多点的盈利模式是以CPS成交计费为主，而不是传统SaaS软件的订阅模式。另外还提供行业化的整合服务，比他们更加重运营服务而不是软件或技术。

“多点数智可以帮助商超提升数字化运营和管理能力，在生鲜品类经营方面提升效率降低成本。但是对于由于生鲜品类毛利率较低、损耗较大，多点数智除了提供系统技术的支持之外，还需要提升销售经营能力，这需要其帮助商超拓展更多销售渠道和销售形式。”庄帅补充阐述。

观点三：竞争加剧 需独立发展

莫岱青表示，目前多点面临的对手众多，除上市公司有赞、微盟、悦商集团、光云科技、美登科技外，还有正在IPO的聚水潭，以及聚宝赞、企迈科技等企业。这些SaaS服务商主要是跟着电商走上快车道，不过由于过度依赖平台，有可能会给其自身带来麻烦。

“而多点主要立足于大型商超，尤其是物美集团，虽然带有物美系的标签，不过这个后盾也算强大。当下多点面对买菜、到家业务的白热化竞争，也更加需要独立性地发展，稳固自身优势。”莫岱青补充道。

庄帅也认为，SaaS行业在中国发展压力巨大，目前来看很难成为独立的可盈利的商业模式，要么成为电商平台的附属，要么建设完整的销售渠道或平台帮助商家提升销量。多点也同样面临这样的挑战。

不过，网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东曾分析，近几年个体经济不断发展，这一方面是源于经济大环境，另一方面也和社会观念有关。SaaS服务商的崛起，在很大程度上就是一类为个体经济的不同模式服务的新秀。而且中小型企业流程化、规范化都比较低，SaaS反而在中小型企业应用的比较多。因此从这个逻辑来看，SaaS服务商应该会有一个比较好的前景。