(网经社讯)2020 年半年度业绩符合预期,内容呈现形式更多元,维持“买入”评级公司公布2020 年半年度业绩报,2020H1 实现营业收入3.63 亿元,同比增长33%;实现归母净利润0.69 亿元,同比增长46%;实现扣非后归母净利润0.59 亿元,同比增长30%。2020Q2 实现营业收入2.36 亿元,同比增长39%;实现归母净利润0.50 亿元,同比增长73%;实现扣非后归母净利润0.45 亿元,同比增长59%。
公司在2020 上半年进一步优化内容呈现形式,新上线的生活频道涵盖餐饮、出行等本地服务类产品,社区频道引入视频/直播等内容形式,打造多款直播IP。
我们看好公司以内容为核打造的多元化消费抉择平台,维持盈利预测不变,预测公司2020-2022 年归母净利润分别为1.65/2.05/2.44 亿元,对应当前股份EPS 分别为2.05/2.54/3.02 元,对应当前股价PE 分别为55/44/37 倍,维持“买入”评级。
UGC 占比提升,MAU 稳增,GMV 表现优秀
2020H1 平台内容来源中,用户贡献占比提升至84%,相比2019 年增加7pct;内容发布量392 万篇,同比增长79%,“去中心化”趋势明显。平台MAU 达2,978万人,同比增长16%;注册用户数达1,345 万人,同比增长39%;移动端App激活量4,190 万,同比增长31%;单用户平均每日启动次数9.59 次,同比增长18%,用户“量”和“质”齐升。平台净交易额达91 亿元,同比增长38%;订单量达6,081 万单,同比增长52%,其中“618”单日净交易额达10 亿元,同比增长69%,且食品生鲜类销售额突破3.2 亿元,同比增长74%,成为电脑数码、家电之后的销售额第三大品类。
毛利率略降,控费效果良好
2020H1 公司总体毛利率为70.17%,同比下降1.91%,主要系IT 资源使用费、活动成本、职工薪酬增长所致。销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分为24.54%/11.82%/13.68%/0.69%,分别同比变化+3.58/-2.51/-1.22/-0.23pct,总体控费效果良好。
风险提示:直播和短视频行业政策风险;电商政策变化风险;内容营销平台竞争加剧风险;拓展新用户及现有用户流失的风险。