(电子商务研究中心讯) 行业近况
国家邮政局公布2017年5月快递行业运行情况。
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量：业务量增速回升(图表2)：5月业务量同比增长32%，较4月(25.7%)回升6个百分点，低于去年同期(57.2%)；1-5月累计增速保持在30%以上(30.3%)。分业务类型看，5月同城、异地、国际业务量增速较4月均回升。上市快递公司主营的异地件增速快，5月增速(35.8%)快于4月(29.0%)，1-5月增速达32.6%。5月同城业务量增速20.1%，快于4月的16.1%；国际业务量5月增长31.3%，大幅快于4月的18.8%。
分地区看，东、中、西部5月业务量增速(31.4%/32.3%/38.1%)均较4月(25.1%/26.5%/31.0%)加速。商务部统计1-5月实物商品网上零售额累计增长26.5%，快于1-4月的25.9%，与快递业务量增速回升趋势一致。值得注意的，去年的行业增速从6月开始回落，高基数效应减弱，预计今年6月之后业务量增速可能将继续回升。我们认为今年快递业务量尤其是上市公司主营的异地件有望实现30%~40%的增速。
价：单价同比降幅继续收窄(图表11)：5月快递平均单价为12.20元，同比下跌2.5%，好于去年5月的5.7%的下滑。分业务类型看，同城快递单价继续回升：5月同比上升2.3%，好于4月的+2.0%和去年同期-1.0%；异地快递单价继续下滑：5月同比增速-9.5%，4月下滑9.0%，去年同期为-8.5%；5月快递收入中其他收入占比达24%，单票2.93元，同比上涨10.5%，没有直接反映在分业务类型计算得出的价格中。
行业格局：集中度持续提升，标志行业格局持续改善：集中度指数CR8从2月起连续4个月上升，1-5月为至77.7(同比上涨1ppt，较1-4月上升0.3ppt)。申诉率继续降低：1-4月行业申诉率为8.8件/每百万件，大幅低于去年同期的15.6。主要第三方快递公司1-4月平均申诉率由低到高排名依次为顺丰、韵达、中通、百世、圆通、邮政、申通。据《快递杂志》，六大快递公司于6月集体提高派费0.15元/票(其中申通、圆通、百世已官方证实)，我们认为这一行业集体行动，有利于末端网点稳定，也存在向消费者传导和提价的可能，利好行业长期健康发展。
估值与建议
首选专注主业、业务量增速快、服务品质好、盈利能力强、护城河深的中通快递(ZTO.US)和韵达股份(002120.SZ)。推荐志在未来产品和服务升级，大力布局国际化、终端最后一公里的圆通速递(600233.SH)。
推荐估值低、盈利良好、推行全网一盘棋战略转型的申通快递(002468.SZ)。
风险
