(电子商务研究中心讯)　　事件:4月27日,2017全球移动互联网大会(GMIC)在北京国家会议中心举行,历年GMIC大会最具影响力、最精彩的环节“全球领袖峰会”关注点放在了时下最热门的议题——人工智能。

　　点评如下:

　　霍森谈人工智能本源,关于未来与当下的博弈。霍森在大会上演讲的主题为“让人工智能造福人类及其赖以生存的家园”,作为AI前沿科技领域的探索和思考者,霍金认为人工智能短期能够创造巨大的潜在收益,如人脸识别、自动驾驶,但长期可能会面临不可控类别《速度与激情8》无人驾驶失控,危害程度类比核武器失控。所以前提是技术、伦理和监管需明确。

　　李开复谈人工智能发展,关于当下与未来的演变。李开复在大会上演讲主题“人工智能时代科学家创业”。作为从科学家到创业者的角色转变者,李开复认为“科学家追求突破,创业者追求商业回报,但AI创业需要科学家:未来人工智能首先在数据化程度高的行业;其次随着感知、传感器和机器人的发展,人工智能会延展到实体世界;最终人工智能将穿透到个人场景。

　　驭势科技联合创始人吴甘沙:人工智能的可能现实应用---雄安新区。用人工智能来帮助城市规划,根据人们数据、行为习惯设计空间、交通、建筑。

　　地平线余凯:人工智能是发动机,并不构成整个商业利益的完整闭环。

　　人工智能从一级市场到二级市场的映射及相关投资机会。

　　人工智能作为一个技术驱动明显,盈利模式分散(+各种场景)的成长行业,注定5-10年内难以发展成熟,而盈利与技术的非线性匹配也使得不同行业发展和应用的程度大相径庭,从资本市场链条看,创业家、一级市场VC/PE、二级市场风险集聚的不同阶段是衡量产业成熟度进程的一个指标,对于人工智能,我们认为现在的风险已有创业家后移集中到VC/PE手中。

　　站在未来看现在,创业家本身的科学家红利已经显现(大多数创业家都具备世界互联网巨头经验,并且创业家多为抱团),而VC/PE作为实业和资本的嫁接方,本身的对人工智能这种技术演变和行业颠覆缺乏先天认知(毕竟像李开复这种经历不多),从我们2017年年度策略报告统计,大部分投资领域多是坐拥科学家等研发出众的平台型企业,从行业投资习惯来看是一种风险规避,而对于二级市场来看,盈利利润是上市存续的前提,我们大致看到三类公司如下。

　　第一类是坐拥高频场景、流量丰富的垂直化企业龙头,产品+人工智能来完成业务质变,如安防龙头海康威视、金融数据服务商同花顺,对于他们人工智能是一种正向反馈;第二种是以类人工智能业务起家,比如安防、人脸识别、身份比对领域的公司,本身行业是人工智能的天然载体,在行业+人工智能路途上业绩会稳中朝下,这时外延发展收购业绩稳定的企业或协同性企业来实现业绩平滑下落或者扭亏为盈,如神思电子;第三种是主业是传统周期盈利下滑企业,实际控制人为科研单位或者政府部门通过外延收购、优质大学产学研结合、资产注入、管理层股权转让等方式实现人工智能转型,如工大高新。

　　人工智能产业链可分为基础层、技术层和应用层,从二级市场存在布局人工智能的企业来说无论哪种类别,业绩的难落地对于估值指标反映上应该都显贵,业绩的分散性使得对公司的研究多从自上而下如行业符合增速、市场空间、公司竞争优势、市场份额、服务能力等多角度判断;当然相对角度来说,人工智能硬件如芯片、处理器等会首先受行业趋势拉动、部分人工智能终端如工业机器人等本质是下游行业技术升级集中爆发所致,如拓斯达。

　　投资建议:当前市场风格建议关注人工智能业绩落地迅速的标的:(1)如工业机器人优质服务商龙头拓斯达;全球领先应用到教育、商务、医疗领域的人工智能平板交互服务商视源股份;依托院士技术、布局人脸、复杂室外监控识别率近100%且订单推进顺利的工大高新。

　　风险提示:技术推进不及预期,政策支持不达预期（来源：中泰证券 文/王晛 编选：中国电子商务研究中心）