(电子商务研究中心讯)　　行业点评

　　2016年1-2月,我国实物商品网上零售额为5053亿元,占社会消费品零售总额的9.6%。较去年同期上涨了1.3个百分点;增速为25.4%,环比上涨4.2个百分点,与去年同期相比降幅略大,整体属于增速趋缓的态势。但相较于同期社消零售总额的增速而言,网络零售依旧以超过其16.4%的较高增速助力我国经济的增长。

　　各大电商平台2015年度业绩相继公布,B2C模式增速远高于C2C:1、阿里平台第四季度GMV高达9640亿元,同比增幅为23%。其中,来自淘宝的销售占比逐渐下降,而天猫的占比迅速上升,达到41.6%,B2C优势逐渐显现。2、B2C电商京东第四季度GMV为1453亿元,同比增速达到69%,增速高于主要竞争对手。

　　投资推荐

　　青岛金王:新近投资了山东博美、四川弘方、云南弘美三家化妆品品牌渠道运营商,公司将以产业链管理公司为协同平台,充分整合先后收购的优质化妆品标的,打通品牌、研发、线上/线下销售渠道。未来真正发挥出产业链协同效应值得期待。

　　3月9日,青岛金王发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的重大资产重组事项获得证监会无条件通过。广州韩亚和上海月沣的成功收购,将大幅增强青岛金王的盈利水平,我们预计15、16、17年青岛金王的利润额为:0.92亿、1.79亿、2.22亿,同比增速为88%、94%、24%。

　　跨境通:环球易购已成为出口B2C自营类电商龙头:公司正处于规模快速扩张阶段,15年营收高达39亿人民币,拥有大约3500万注册用户。目前,公司在出口自营B2C电商中已拥有最大的营收规模、较优的盈利能力和较强的费用成本控制力,其中较优的流量结构是环球易购营销费用占比更低的主要原因。再加上新近增资控股的前海帕拓逊,跨境通将继续扩大出口电商受众面,实现出口规模化效应。

　　跨境电商行业正迎来一波发展热潮,而跨境通是A股唯一纯正标的:宏观上看,跨境电商将是推动中国对外贸易发展的新动能,各级政府对跨境电商的利好政策不断。我们预计接下来两年将是我国跨境电商的快速发展期和行业整合期,2018年之后较稳定的市场格局将会形成。跨境通身为该领域目前唯一的A股上市公司,我们看好其未来在行业整合中的规模优势和资本运作优势。

　　预测跨境通16-17年的营业收入将达到86.37、138.67亿元;净利润同比增速分别为84.98%、44.58%;对应EPS分别为0.41、0.59元。(来源：国金证券；编选：中国电子商务研究中心）