(电子商务研究中心讯) 投资要点
事项:公司収布2014年年报,实现营收5.1亿元,同比下滑0.19%;实现归属于上市公司股东的净利润1.19亿元,同比下滑14.1%;拟每10股派现8元(含税)。公司业绩符合预期,幵公告拟使用不超过人民币5亿元资金投资设立互联网科技小额贷款公司。
平安观点:
“外贸综合服务”等新业务拓展导致4季度净利润下滑:2014年公司实现营收5.1亿,净利润1.19亿,分别同比下滑0.19%、14.1%;分季度看,Q4单季度收入1.16亿,净利润0.25亿,同比下滑6.75%、35.79%。拓展跨境电商、互联网保险等新业务是导致公司的营业成本、管理费用快速上升,净利润下滑的主要原因。
拟设立互联网科技小额贷款公司,布局基于跨境电商的供应链金融:公司拟设立互联网科技小额贷款公司,为中国制造网上企业提供供应链金融服务。一方面完善了公司的产品服务线、增强了客户对公司的黏性,另一方面增强公司的盈利能力。互联网金融是外贸综合服务的主要盈利模式,我们前期分析此项新业务的拓展将会为公司带来现有业务10倍利润空间。
14年下半年依然为外贸综合服务模式锤炼阶段,15年有望迎来业绩爆収:2014年下半年外贸综合服务流水1049万,已高于上半年的296万,预计伴随着15年上半年海外仓库、小贷公司落成,跨境、境外业务进入大觃模推广阶段,公司将迎来业绩爆収。
投资建议:预计15~16年公司EPS为1.12和1.48元,对应4月16日收盘价PE分别为79.5和60.5倍,我们看好外贸综合服务平台的广阔成长空间,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:新业务拓展不达预期。（来源：平安证券 编选：中国电子商务研究中心）
