(电子商务研究中心讯)　　登陆创业板前首场推介会昨在沪举行初定发行价区间为32.4-40.6元

　　拟在创业板上市的东方财富(300059)昨日在上海进行首场推介会。一位参会人员向商报记者透露，主承销商中金公司给出了32.4-40.6元的价格区间，以该价格区间估算，东方财富发行3500万股的募资额将达11.34亿-14.21亿元，而其计划募集额仅为2.99亿元。

　　大谈一站式金融平台

　　昨日，东方财富高管只有董事长沈军(其实)和财务总监陆威参加了推介会，而现场提问主要集中在未来公司业绩能否持续增长、新的业绩增长点以及受证券市场波动的风险等。

　　“董事长就是大谈特谈行业及公司的美好前景等。”一位参会人员直言东方财富董事长沈军特能“忽悠”，“沈军称以后要和基金公司合作卖基金、和券商合作开展经纪业务等，至于具体如何运作等则是只字未提，一个字总结就是特‘虚’。”

　　主承销商中金公司询价报告也指出，长期来看，随着金融行业管制的逐步放松，公司业务有机会进一步向基金(代销)超市、网上证券经纪等领域延伸，实现从财经门户向“一站式”金融服务平台的升级。

　　而另一位参会人员则明确指出，东方财富业绩增长空间并不如董事长说得那般美好，“东方财富的业绩爆发主要始于2007年，近两年业绩增速较快多是由于基数低，一旦熊市来临其业绩大幅下滑的风险较大。”

　　发行市盈率或超60倍

　　在主承销商给出的询价报告中，商报记者看到，其对东方财富的估值采取的是绝对估值法，同时参考以金融数据终端为主业的同花顺(300033)和焦点科技(002315)、生意宝(002095)等电子商务企业的交易市盈率。

　　“2009年前三季度每股收益为0.37元，第四季度每股收益预计为0.15元，全年有望实现每股收益0.51元，同比增长29%。”中金公司报告指出。该券商同时预计，东方财富2009-2011年净利润分别为7180万元、1.12亿元和1.52亿元，对应摊薄后每股盈利分别为0.51元、0.80元和1.09元，年同比增长29%、56%和36%。

　　以上述盈利预测计算，中金公司给出的32.4-40.6元的价格区间分别对应2009和2010年市盈率区间为63.1-79.1倍和40.5-50.8倍。

　　以金融终端为主业的“同花顺”上市以来市盈率波动区间为45-55倍。同是互联网企业的焦点科技上市以来市盈率波动区间为52-68倍，生意宝过去一年的市盈率波动区间为30-65倍。

　　超募资金比例超300%

　　以中金公司给出的价格区间计算，东方财富拟发行3500万股募集额将达11.34亿-14.21亿元，较计划募资额2.99亿元超募279%-375%。即便根据主承销商给出的内在价值35.8元计算，东方财富募资额也将达12.53亿元，超募比例达319%。

　　大幅超募的同时，实际控制人——第一代股评家其实的身家也倍增。招股说明书显示，东方财富实际控制人沈军(其实)持有公司3925.0685万股，即便按照每股35.8元计算，沈军手中股权市值将达14亿元。

　　此外，沈军妻子和父亲也将分别凭手中470.25万股和480万股坐拥逾1.5亿元纸上富贵。其他几名自然人股东也将轻而易举跻身亿万富翁行列，熊向东和徐豪分别持股1714.75万股和776.15万股，东方财富上市后两人持股市值分别达6.14亿元和2.78亿元。

　　三风险制约未来发展

　　商报记者注意到，中金公司给出的报告中虽并未回避东方财富未来发展的多重风险，即资本市场波动较大、竞争激烈带来降价压力和监管政策风险，只不过与大篇幅谈论未来发展的美好前景相比，寥寥数字仍显得是“蜻蜓点水”。

　　“东方财富网站广告和付费金融终端业务，与资本市场的波动都有一定的相关性。如果资本市场持续下跌，对公司业务会有负面影响。”中金公司报告称。

　　该券商同时指出，如果东方财富不能及时提升自身产品的核心竞争力，网络财经信息行业的同质化竞争将带来产品降价压力，此外盈利模式如果未能有效拓展，机构数据和无线财经业务发展不顺利，东方财富长期发展也有可能面临瓶颈。

　　此外，我国对互联网行业的监管渐趋严格，作为民营企业，东方财富存在无法获得在网络上提供相关服务资格的风险，同时作为主要依托的市场，中国金融行业监管体制尚未成熟，在变化过程中可能导致东方财富失去提供相关金融服务的资格。

　　而东方财富网站和金融终端使用的资讯和数据，均来自内容提供商和数据信息提供商，如果未能正常续约，或者经营许可成本大幅上升，对公司业绩有负面影响。(来源：上海商报 文/张淑贤)