(电子商务研究中心讯) 证券：“一人一户”限制改变前，我们判断佣金率缓慢下降；若“一人一户”限制取消，佣金率可能快速下降，对于多数券商特别是中小券商存在较为明显的负面影响。账户体系改革极大利好国金、中山等互联网低佣券商，不仅是因为放开“一人一户”限制(实质上绕开指定交易)会带来客户数量和资产的快速增长，也是因为“一码通”体系变革将给予其更多的跨市场产品创新空间，互联网金融券商的创新受益度显着高于传统券商。未来采用低佣策略的券商会逐步增加，但国金、中山的先发优势、民营机制等特征仍具有独特性，特别是国金拥有多牌照、跨AH领域的特征更是提升了其护城河。我们继续坚定推荐互联网金融标的国金证券和锦龙股份。除“一人一户”政策变化带来的利好外，国金证券近期或推出“佣金宝2.0”版本，预计进一步改善用户体验，夯实服务基础，且不排除与微信产生关联，也可能成为近期催化剂。
此外，我们近期发出深度报告《国元证券：归来》，阐述其基于大股东诉求、竞争对手带来危机意识、管理层更换等多因素变化而带来ROE的逆转，估值修复确定性高，给予买入-A评级；中信等大型券商综合实力优势仍然存在，可以底部长线布局。但对于多数中小券商而言，账户政策的变化将通过经纪业务对其产生明显的负面影响。
保险：从保费端来看，项主席对于高现价保单的态度将一定程度上影响这类业务的发展，但市场本身并没有对这类业务给予期望，因此对行业的影响是中性的；从利率环境看，目前仍不支持保险产品销售的逆转，但对保险的负面影响在边际上已有所减弱，保费增长处于底部爬坡阶段。从投资端来看，虽然这次项主席提到了非标资产的坏账风险，但总体占比约7%，特别是大型保险公司的风控措施严格，产生坏账的概率更低，我们认为无需太过担心，总体看，保险股在投资端将呈现向上趋势。个股方面我们首推中国平安。
风险提示：投资环境显着恶化。（来源：安信证券 文/贺立 杨建海 编选：中国电子商务研究中心）
