(电子商务研究中心讯)　　这两天看到一则新闻，上海某新开网贷平台号称完成5000万第一轮融资，投资方为某香港投资集团。且不谈这则新闻有多少水份，也不去追究这一掷千金的“高大上”投资方为啥连个网站都没有，就这件事情本身来说也一方面反映了最近一阵子对于网贷行业投资的火热程度。趁此机会，我们来盘点下网贷行业的历次风投融资事件，在猜测下风投是怎么看待这个行业的。

　　2013年被称为互联网金融元，这一年里不少风投轰轰烈烈的开始杀入这个市场。而在此之前，仅有宜信与拍拍贷两家获得了融资。2006年成立的宜信于2010年获得凯鹏华盈500万美元的融资，之后又在2011年进行的B轮融资，获得来自凯鹏华盈、摩根士丹利、IDG资本的3000万美金的投资。成立与2007年的拍拍贷2012年，拍拍贷获得了红杉中国的2500万美金的融资。(融资金额来自网上新闻，99.9%几率与实际不符，仅供参考)

　　进入2013年，p2p行业迎来了风险投资的高潮。先是点融网获得北极光500万美金的投资，然后2013年2月上线的有利网，在运营9个月后，拿到软银中国1000万美金的投资。2014年1月，爱投资宣布获得中援应急投资有限公司的6000万人民币的投资。人人贷宣布获得挚信资本领投的1.3亿美金的投资，创互联网金融领域最大单笔融资记录。2014年2月，积木盒子也宣布获得银泰资本的千万美元A轮融资，此时距离该平台上线运营只有7个月。期间又有若干平台号称获得几十家风投机构的考察，整个p2p行业一副“钱”景大好的样子。

　　那为这些精明的风险投资基金投资的逻辑又是什么呢？凭借浅薄的风险投资经验，笔者在这里大胆猜测下，权当给各位一个思路。

　　1.首先看下宜信的投资。在2010年的时候，敢于投宜信，不得不说KPCB的周总还是非常大胆。当时整个行业大部分是潜水在线下。第一没有引起像现在这么大的公众关注，第二监管很多问题也没有清晰的答案。凯鹏华盈的投资策略主要还是看重市场潜力和人的因素。找到行业先发的领头羊，管理团队又有足够大的雄心和胆略，这就足够了。500万美金值得一试。随着后面普惠金融的大行其道和以“互联网金融”给了整个行业带来的“正名”的机会，2011年的B轮融资也就水道渠成的。对于风投来说，宜信基本可以算是个HOME RUN(极度成功)的大项目了。到了2013年，p2p真正火起来的时候，其他风投再想投宜信也投不进来了。第一，唐总不缺钱了，第二，太TM贵了，就算成功退出也赚不了多少钱。

　　2.拍拍贷：拍拍贷成立于2007年，09年收费模式上线，12年获得红杉投资。由于拍拍贷特有的网贷模式，所以其发展速度一直相对缓慢。公司在坚持了5年后才获得的红杉的青睐，笔者猜测应该也是借了大洋彼岸美国人民的光。Lending Club在2012年贷款总额超过10亿美金，并且终于开始盈利啦，估值超过5亿美金，于是这个商业模式被验证了。(嗯，美国人民验证过的，这句话对于很多风投来说很重要的哦)据说最近拍拍贷完成了新的一轮融资，快要公布了。嗯，搬个小板凳坐等围观。笔者认为，长期来看要普通老百姓接受拍拍贷这样的还是有难度的，关键还是发展速度问题。另外建立个人信用体系是个大事，好事，可这个学习成本(老赖不还钱)的单谁来买？额，好吧，扯远了。甭管您信不信服拍拍贷的模式，反正全球顶尖的风投机构是信了。

　　3.有利网：有利网成功上位只用了9个月的时间。一个高富帅的团队，在策划，网站运营，品牌宣传方面显示出了超强的执行力。一时间，有利网的网站风格和视觉设计成为网贷界抄袭的经典教材。有利的通道模式决定了它必须在互联网端有很强的吸引流量的能力，毫无疑问它也做到了。而这种快速获取大量流量的能力是绝大多数线下金融公司所不具备的，所以通道模式在一段时间内绝对是多快好省“建设社会主义”的好方法。有利发展的关键是在烧完投资人的钱之前迅速增强自身品牌。签下更多的小贷担保公司，先抢地盘，然后再争取在合作中取得更多的议价能力，提高单位运营效率。目前来说看有利网，就可以知道纯线上平台的最优发展路径。

　　4.其他平台的融资逻辑基本类似，就不一一论述。当然，直接搞众筹发股票的和直接从“香港人民”手里圈钱的不算。

　　那么回过头来，这些个网贷平台是不是值这么些钱呢？这个估值又是怎么算的呢。说实话，这个笔者也不知道。通常情况下，如果是一个A轮的话，你可以把融资额度乘上4到5得出一个简单的估值(轮次往后一般出让股份越少，所以乘的系数要更高)。但是，问题在于网上新闻报道的数字大部分是有水份的。为什么是这样的呢？第一，这个在风投界很常见。投了你自然默许你做些宣传，只要对公司有好处，当然是你好我好大家好。比如把公司估值千万级别的融资报道成融资千万级别。(这个，你看懂了么？)第二，误导竞争对手。“嗯，哥融了XXX万，怕了吧!乖，把地盘让出来，哥罩着你!”。第三，这种情况最多。其实投资条款本身会很复杂。比如资金是分几笔进入，每笔进入都有附带条件，而且每笔进入时的估值也可能有所不同。所以，要正确的说出估值是多少，有时候还真不是容易的事。风投之所以选择这种复杂的交易结构的原因是他们希望被投公司有足够的资金，能很快的跑出来。为了很快的跑出来，需要烧大量的钱，但公司目前的估值又没那么高。所以分几个阶段，给出阶段性的运营目标和估值目标，这样可以减少投资风险。这种结构往往也可以看成是同公司对于估值的对赌。当然，时间久了，这些复杂交易的内幕自融会通过一些渠道流出来，不过要知道真实数据还是要做些功夫的。

　　笔者不是方舟子，也没实际参与过网贷行业的投资。不过网上有几个数字大家可以参考。拍拍的红杉A轮融资有报道说是2500万美金占28.5%。拍拍贷张总回应说是没有这么多。(你看，张总多实诚的好人啊)后面又有报道说是465万美金。这个之间的比例，您看懂了么？

　　好了，扯了这么多不着边的。您要是网贷平台老板，一定会问，那么我要怎么做才能吸引风投的青睐呢。

　　其实，在风投进入一个投资项目之前，最重要的要回答的一个问题是这个项目的可能的退出渠道是什么？多久之后才有退出的希望？因为实在没啥风投是靠被投企业分红过日子的。(人家也是被LP压迫的劳苦大众啊)

　　可能退出渠道(一)：上市。以目前中国的A股的准入制度来看，国内任何一家p2p平台都或多或少存在监管或是财务上的一些问题。短期内来看，国内上市不靠谱。所以香港或是其他海外市场才是机会。那么，一个被海外资本市场所能接受的管理团队,和一个中国大市场的大故事，就成了很重要的因素。(2013年上市的鲈乡小贷NASDAQ:CCCR是借壳上市，所以团队可以蹉一点) 所以，你看，宜信，人人贷，有利网等从团队到故事无一不是这种类型。

　　可能退出渠道(二)被收购：好吧，这个退出渠道其实比(一)有更多可以探讨的话题，因为条件会更宽。谁会是收购方？为什要收购你的平台？这是平台要想清楚的。

　　收购方：猜测大概有这么几种(1)互联网巨头：有钱有粮，雄心勃勃。从2013年第的各种宝的大铺贴和到最近打车软件送到手软，不难看出，对于这帮互联网巨头来说，砸锅卖铁也要杀入O2O市场。二维码支付和虚拟信用卡虽然被叫停，但这帮互联网巨头的思路大家想必也都看清楚了吧。可以想象，在不远的将来，网络银行牌照被互联网公司拿下。银行靠啥赚钱，存贷利差啊。那么网上银行从网上吸收存款怎么放出去？自己开网点，招人放贷款多辛苦啊，又建团队，速度有慢，怎么符合我们高大上的互联网精神。当然是多收几个线下放贷的小弟啦。嗯，这个是好机会。

　　(2)传统企业巨头：这类企业，也会因为自身实体业务的衍生，或是出于对资金利用率的需求，希望开设p2p平台。但这类企业往往会更倾向于自行研发一个平台，而且针对自身业务的上下游做文章。所以他们对收购平台的需求应该不大。

　　(3)传统金融企业。传统金融生态圈里，包括小贷，担保，典当等。如果你有不错的品牌，很好的忠实的投资人群，估计也能引起这些金融公司的兴趣，直接收购你然后把业务接过来。问题是，政策上是不是允许，然后估计这种情况下的估值也不会很高。

　　所以，要是您的团队和“高富帅”，“海归”，“精英”，“互联网老兵”，“连续成功创业者”等关键字离的有些远，或是您的业务只是局限于某一地，且没有把红旗插遍祖国大江南北的实力，那么也不用担心。您需要做的就是想清楚如何才能发挥出自身独特的优势，在某一个点上做精，做深，做到无可替代。且该模式可以被复制，那么，您具有了被投资的价值。您看，就是这么简单，不管您是搞车贷，供应链，企业抵押贷款，或是电商卖家等等，其实都一样。

　　因为：有人这个重要因素的存在，整个中国的p2p市场格局必将是分散，复杂，充满多样性的，而这个市场才刚刚开始……

　　最后，上句文字乃本文唯一干货，其余皆为作者凭空臆想，发梦呓语。末了，夜深了，大家赶紧洗洗睡吧！(来源：米袋Medai360 文/西门吹雪）