当前位置:100EC>数字零售>研报:招商证券:苏宁易购:收入增速短期趋缓
研报:招商证券:苏宁易购:收入增速短期趋缓
发布时间:2020年03月16日 10:50:45

(网经社讯)事件:苏宁易购发布2019 年业绩快报,公司2019 年实现营业收入2703.15 亿元,同比增长10.35%,实现归母净利润110.16 亿元,同比下降17.34%。

消费增速下行,短期营收承压。2019 年整体消费环境较弱,公司营收增速出现放缓,其中四季度营业收入为693.06 亿元,同比下降3.72%。2019 年公司家电3C 家居生活专业店可比同店线下零售收入同比下降9.25%,是造成公司全年及四季度收入增速下降的主要原因。

线下加快店面调整,线上积极开展营销新模式。面对市场变化公司线下门店积极调整,新开家电3C 专业店327 家(关闭125 家),新开零售云加盟店2731 家(关闭216 家),新开零售云直营店222 家(关闭1757 家)。线上积极推进苏宁推客、拼购、苏小团、直播等新业务,报告期内线上商品交易规模(含税)2387.53 亿元,同比增长14.59%,其中自营商品规模1584.39亿元,同比增长5.77%,开放平台规模803.14 亿元,同比增长37.14%,测算公司2019 年线上收入增长6.12%。

品类扩张取得显著成效,物流板块加速融合。报告期内公司先后收购万达百货与家乐福中国,品类扩张取得显著成效,其中家乐福四季度实现单季度盈利,长期看好家乐福与苏宁的协同效应。报告期内公司持续投资物流板块,截至2019 年12 月苏宁物流拥有仓储及相关配套面积1,210 万平方米,快递网点25,881 个。天天快递与苏宁物流已经完全融合,以服务苏宁生态圈为定位,预计2020 年物流板块实现盈利。

投资建议:公司Q4 积极调整经营策略提升效率,预计经营性现金流环比改善明显。长期来看,苏宁作为唯一具有线下资产的电商,具有线下运营优势以及龙头较强的整合能力,双线协同下公司盈利能力有望进一步改善。考虑行业下行影响,调整公司2020/2021 净利润分别为5.41/21.48 亿元。目前公司市值已低于净资产,维持“强烈推荐-A”评级

风险因素:线上增速放缓,线下同店承压,全渠道融合增速放缓。(来源:招商证券 文/宁浮洁/丁浙川/周洁 编选:网经社)

网经社联合A股上市公司网盛生意宝(002095.SZ)推出消费品在线供应链金融解决方案。该产品具有按需提款、按天计息、随借随还、专款专用、循环信用贷、全线上流程操作等特点,解决消费品供应链核心企业及下游经销商/网店因库存及账期造成的流动性差“痛点”。》》合作联系

网经社“电数宝”电商大数据库(DATA.100EC.CN,注册免费体验全部)基于电商行业12年沉淀,包含100+上市公司、新三板公司数据,150+独角兽、200+千里马公司数据,4000+起投融资数据以及10万+互联网APP数据,全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商,旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业,挖掘行业市场潜力,助力企业决策,做电商人研究、决策的“好参谋”。

【投诉曝光】 更多>

【版权声明】秉承互联网开放、包容的精神,网经社欢迎各方(自)媒体、机构转载、引用我们原创内容,但要严格注明来源网经社;同时,我们倡导尊重与保护知识产权,如发现本站文章存在版权问题,烦请将版权疑问、授权证明、版权证明、联系方式等,发邮件至NEWS@netsun.com,我们将第一时间核实、处理。

        平台名称
        平台回复率
        回复时效性
        用户满意度
        微信公众号
        微信二维码 打开微信“扫一扫”
        微信小程序
        小程序二维码 打开微信“扫一扫”