(网经社讯)公司预告盈利同比增长34%

壹网壹创发布2019 年业绩快报，公司预计2019 年实现营收14.5亿元，同比增长43.1%；归母净利润2.18 亿元，同比增长34.3%，对应每股收益2.72 元，符合我们预期。其中，19Q4 单季实现营收/净利润增速分别为+35.0%/+38.5%。我们重申看好公司后续发展前景，有望持续受益于全球品牌数字化发展趋势。

关注要点

1、受益于中国颜值经济崛起，2019 业绩持续快速成长。2019 年公司实现收入/净利润增速分别为+43.1%/34.3%，我们预计主要受益于公司现有客户销售业绩的持续增长，以及积极的客户拓展策略。展望未来，我们看好公司业绩的持续成长趋势，主要驱动力：

①短期看品牌扩充：基于公司在美妆领域积累的口碑效应，合作品牌的持续扩充有望为公司业绩成长贡献增量；2020 年公司有望与头部MCN 机构达成合作，进一步完善其一站式营销服务能力；②中长期看品类及平台外延拓展：基于公司在美妆领域积累的运营优势，后续不排除降维拓展母婴、食品、家电等领域的可能；此外从天猫平台拓展至其它电商平台等渠道，亦有望贡献增量。

2、核心竞争优势稳固，股权激励落地进一步强化人才激励。公司作为天猫认证的六星级服务商，具备行业领先的整合营销能力，能够为品牌提供包括产品开发在内的一站式高附加值运营服务。

我们认为，公司之所以能够持续产出高质量的创意营销方案，背后的核心竞争优势在于“人才”。为了强化员工队伍的稳定性，激发员工潜力，公司建立了包括房产激励、股权激励在内的一整套激励措施。新一期股权激励已于2020 年1 月落地，我们认为有助于进一步稳固人才队伍，助力长远发展。

3、短期受疫情影响有限，重申看好公司中长期发展前景。我们认为，疫情冲击加速品牌的线上化趋势，电商、微信社群等线上销售模式比重有望持续提升。公司作为电商代运营龙头，业绩主要来源于品牌线上管理及营销服务，我们认为其短期受疫情影响相对有限；中长期有望持续受益于消费品牌的线上化发展趋势。

估值与建议

我们维持2019-21 年盈利预测不变。当前股价对应2020 年60 倍P/E 和1.6 倍PEG。维持跑赢行业评级和目标价280 元，对应2020年75 倍P/E 和2.1 倍PEG，有25%上涨空间。

风险

核心客户合作的可持续性；行业竞争加剧。（来源：中国国际金融 文/樊俊豪 编选：网经社）