(网经社讯)事件：

公司发布2019 年业绩快报。

点评：

业绩符合预期，三类业务均保持良性增长

根据业绩快报，2019 年度公司实现营业总收入14.49 亿元，同比增长43.10%，实现归属于上市公司股东的净利润2.18 亿元，同比增长34.34%。

报告期内，公司业务发展良好，线上营销业务、线上管理业务、线上分销业务均保持持续增长，2019 年双十一当日公司成交额35 亿元，同比增长91.3%，推动业绩良性增长。

公司新签品牌客户丸美，扩品牌扩品类步伐稳步推进公司新增美妆品牌客户丸美，自2020 年3 月份起将接手丸美天猫旗舰店运营。壹网壹创早期与百雀羚和宝洁的成功合作，树立了良好的业内口碑，成为业内稀有的具备传统国货美妆品牌线上运营的运营商。同时，公司数据、设计、营销能力业内领先：数据能力上，公司运营38 个品牌，并且是12 家天猫官方认证的“品牌数据银行”电商服务商之一，具备较强数据资源和分析能力；设计能力上，公司创意设计业内领先，特别在产品、赠品、物料设计等方面可帮助品牌提升客单；营销能力上，具备媲美4A 广告公司的营销策划能力并最终落实至销售达成。此次与丸美强强联手，又一次印证了公司的专业能力与持续扩品牌的能力。

行业下游需求巨大，头部服务商市占率有望持续提升行业方面，B2C 电商交易规模中高速增长，核心平台天猫未来三年交易规模有望翻倍，带来20000 亿以上交易增量。与此同时，跨境品牌数量激增，传统品牌线上化诉求强劲，电商服务商以链接品牌和平台为核心商业逻辑，潜力空间巨大。2018 电商服务行业规模达到1613.4 亿元，5 年复合增速60%，行业爆发式增长。目前天猫认证电商服务商933 家，其中顶级六星仅9 家，CR4 32.1%，行业相对分散，头部企业市占率有望持续提升。

投资建议与盈利预测

电商服务行业高速增长，公司作为头部企业充分享受行业增长红利。未来围绕拓品类、拓品牌以及拓渠道三大方向，增长潜力巨大。我们预计2020/2021年EPS 分别为3.47/4.49，对应PE 分别为64x/50x，维持“增持”评级。

风险提示

行业竞争加剧风险；头部客户流失风险；新品牌拓展不及预期。（来源：国元证券 文/李典 编选：网经社）