(网经社讯)本报告导读：
工业富联为EMS 全球龙头，受益于5G/IDC 带来的智能制造订单增长。通过发展工业互联网，生产效率、良率将获得提升，成效将不断显现。
投资要点：
首次覆盖，给予“增持”评级，目标价17.6元：公司EMS全球龙头，产品涉及通信网络设备、云服务设备以及精密工具和工业机器人产品。我们预测2019-21 年EPS 为0.88 元、1.00 元、1.16 元，增速为4%、13%、16%。参考行业可比公司估值水平，给予2019 年20 倍PE，对应目标价17.6 元。首次覆盖，给予“增持”评级。
5G/IDC 助力智能制造，工业互联网蓬勃发展：预计在5G 及IDC 的带动下，2023 年全球智能制造市场规模将成长至2991.9 亿美元，2018-2023 年CAGR 为11.9%。公司已成功研发了5G 通用模组、5G 小基站、5G CPE 等产品，2020 年起通讯网络设备业务有望加速。根据MarketsandMarkets 统计数据显示，2018 年全球工业互联网平台市场规模为为32.7 亿美元，预计2023 年将增长至138.2 亿美元，预期年均复合增长率达33.4%。公司工业互联网平台在自用的基础上，也将对外推广。
对内对外赋能，工业互联网成效显现：通过对内部生产制造场域进行工业互联网改造，通过外接传感器、软件数据提取、安装转接口等方式使设备上网上云。当前已经实现生产效率、良率提升，人均成本、损耗下降。基于自主研发的“雾小脑”、工业云平台（Fii Cloud），工业富联构建了Micro Cloud（专业云）体系，当前已经获得政企订单。
催化剂：5G 订单落地；工业互联网赋能成效超预期；
风险提示：宏观经济波动风险；汇率风险；原材料价格风险。（来源：国泰君安证券 文/陈飞达 王聪 编选：网经社）
