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研报:国际金融:区块链研究:数字货币路在何方?
发布时间:2019年12月04日 10:26:43

(网经社讯)行业近况

我们于12 月1 日在北京受邀参加了2019 第一财经金融科技峰会。正如我们在报告《区块链与数字货币:科技如何重塑金融基础设施》中指出的,区块链有望对金融行业产生重要影响,区块链和数字货币成为本次峰会的重要议题。在“区块链与数字货币”主题对话环节中,我们与中国银行首席科学家郭为民、万向区块链首席经济学家邹传伟等嘉宾就比特币的得与失、Libra 的得与失、央行数字货币可能的推出路径等话题进行了交流探讨。

评论

比特币的得与失:比特币是发展历史最长、知名度最高的加密货币,成功引入了区块链技术,并且比特币的总量有限,目前其在加密货币市场中扮演着“数字黄金”的角色。但是,我们认为比特币在作为支付手段方面是失败的。比特币的设计初衷是成为一种可以自由流通的点对点电子现金,但因其价格波动剧烈、交易吞吐量低、能耗高等问题,难以真正成为通行货币。据我们估算,矿机的半导体的消耗量最高峰时达到全球总消耗量的7%。

Libra 的得与失:邹传伟指出,Libra 的最成功之处在于让金融行业认识到,将基于区块链等技术的账户松耦合设计,用于金融基础设施,是可行的且值得尝试的;而Libra 最大的失败之处在于,其一篮子货币的设计,需要接受多方监管、对接多种基础设施,尤其是货币篮子的再平衡问题将是非常大的挑战。此外我们注意到,目前Facebook 98%的营收来自于广告业务;相比拥有支付系统的腾讯而言,增值服务、金融科技和企业服务、网络广告业务分别占其营业收入的52%、27%、19%。我们认为,Libra 是Facebook 拓宽业务板块、寻找新的增长点的举措之一,向外界积极宣示了公司的创新能力,这一点上Libra 也是成功的。

央行数字货币可能的推出路径:我们认为,央行数字货币(CBDC)是中央银行为无现金社会发展提供的新型解决方案,有助于提升货币政策操作的准确性,助推人民币国际化。但需注意的是,CBDC 的推出是一项复杂的大型系统性工程,我们认为从谨慎的角度考虑,“先批发再零售,先国内再海外”的模式可能是一种较为稳健的推出路径。批发型CBDC 仅用于银行间结算系统,主要面向机构;零售型CBDC 则会替代部分M0,面向民众和一般企业。我们认为,CBDC 推出后对政府用户有望最快产生作用,并逐步影响到企业用户;相对而言,由于支付宝微信支付等现有支付工具效率已经很高,CBDC 如何为个人用户提供更多附加价值有待继续探讨。

风险

央行数字货币落地不及预期;监管风险。(来源:中国国际金融股份有限公司 文/黄乐平 杨俊杰 编选:网经社)

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