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研报:招商证券:如何在社区生鲜经营与投资中避雷?
发布时间:2019年11月08日 11:00:36

(网经社讯)《如何在社区生鲜经营与投资中避雷?》报告显示,社区生鲜业态高速增长,空间广阔,但盈利情况并不乐观。从单店模型看,生鲜的低毛利率、高损耗率与门店高人工与租金费用是社区生鲜经营的主要矛盾。典型社区生鲜店日销售额为1.7万元,毛利率为19.6%,损耗率达8%,而门店人员工资与租金成本占比分别达9.6%与8%。

我们将社区生鲜店的经营情况与便利店、超市业态进行对比分析。便利店业态由于其消 费对象购买商品更多出于即时性需求,对商品价格相对不敏感,毛利率较高;超市业态 由于其门店规模较大,租金与人工费用率相对较低,而社区生鲜店由于门店面积较小且 生鲜品类损耗较高,在毛利率与费用率上均不具备优势。

报告要点:

最近两年社区生鲜投资案件层出不穷,我们尝试分别站在消费者(需求分析)与零售商(单店及连锁模型拆分)的角度,分析社区生鲜超市的核心经营及投资因子。

1)生鲜消费者需求分析:多快好省为生鲜消费者需求四要素,但单一零售业态难以兼得。小店的特点是灵活,和大店傻大憨不同,小店真正体现了商品经营能力,选址更加灵活,对周边人口密度较大卖场显著降低、经营更加“自营”、选品更精细化、需要更加懂消费者;和传统大卖场类联营方式不同,商品管理上需要员工更加灵活,往往在小店中需要的是“万金油”,既能照顾得了活鱼、又能切得了猪肉。而房地产周期下行的情况,社区更加成熟,新的商业机会正在孕育,但多、快、好、省难以多维度均衡。

2)社区店单店模型拆解:成本高企损耗难控,盈利难度大。按照已有成熟小区,我们保守测算全国开店空间达4.5万家。但社区生鲜业态人工租金成本较高,且损耗难控,盈利困难。进一步拆解分析,销售额与毛利率的提升是门店盈利能力提升的核心驱动因子,其中盈利能力对销售额敏感性最高。社区生鲜店经营面积与客流量有限,商品新鲜、商品丰富、低损耗三者形成不可能三角,提升了经营难度。规模效应提升直采比例、发展自有品牌、建立强大的加工中心或是破局方向;在门店商品结构上,实现动态平衡,构建最优组合;结果是实现复购率、客单价等均衡,提升门店的日销售额。

3)连锁核心要素:展店能力、供应链、管理能力。连锁公司的展店能力、供应链水平、管理能力是公司成长的核心要素。展店能力:从扩张范围看具备全国扩张能力的公司更具备成长性,但难度较高,从扩张模式看直营与加盟则各有千秋。供应链:主要取决于单品采购规模与整体采购体系。管理能力:难点在于需要公司同时具备标准化与灵活性。

《如何在社区生鲜经营与投资中避雷?》目录

一、生鲜需求分析:多快好省为生鲜需求四要素,但难以兼得

二、单店模型拆解:提升销售额与毛利率是盈利关键

三、连锁核心要素:展店能力、供应链、管理能力

(权威研究报告,关注微信ID:useitcomcn)

生鲜创新业态逻辑图

(来源:招商证券 文/宁浮洁 编选:网经社)

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