(网经社讯)  行业近况

    我们于11 月4 日在北京举办了2019 年中金互联网行业调研，邀请了来自广告代理、外卖、数据、教育等行业的多位资深从业者，以及字节跳动和京东物流的投资者关系代表，与投资者分享行业见解。要点如下：

    评论

    广告行业代表指出，受累于需求疲软，其所在机构2019 年广告主投放有所放缓，同比增长仅为20-25%（低于前两年的30-35%）。纵观各在线广告平台，微信朋友圈（预计2019 年同比增长29%）、微博（同比增长18-20%）、抖音（同比增长80-86%）、今日头条（同比增长超过40%），长视频平台（同比增长15-18%）和快手（同比增长300-400%）的增速超过行业整体水平，而门户网站（预计2019年同比下降3-5%）和百度搜索（同比增长3%）的增速低于行业整体水平。

    外卖行业代表认为，美团外卖增长处于正轨。他认为长期订单量增长将主要由订单频率的提高带动，其次是由向低线城市的进一步渗透推动。供给方面，他表示，随着骑手数量和效率的提高，2 年内骑手配送能力不会成为美团订单增长的掣肘。

    至于外卖利润率，他认为进一步的利润杠杆可能来自广告收入贡献增多和配送效率提升后平均每单外卖成本的降低。

    QuestMobile 创始人陈超表示，尽管2019 年新增移动设备数量有限，头部APP仍在积累更多用户。在用户行为方面，他认为低线城市的用户倾向于在游戏和手机新闻上投入更多的时间，并更频繁地使用电商app。

    前好未来CEO 助理、家长帮事业部总经理、现任北塔资本创始人沈文博对在线小班模式持乐观态度，而对1 对1 模式持保守态度。他还指出，各线城市在线教育用户的用户行为有所不同，低线城市的学习环境不及一线有利，因此在线教育的效果也较弱。同时他看好软技能素质课程未来的发展机会。

    字节跳动投资者关系团队预计，广告和直播将继续成为公司明年收入增长的主驱动力，在2020 年分别贡献总收入的约70-80%和20-30%。同时，新业务中，搜索、游戏、电商和全球化相关业务也都维持强劲增长势头。

    京东物流投资者关系团队指出，公司三方配送业务增长稳健，2019 年订单量同比增长70-80%，公司预计长期来看，三方配送收入有望贡献整体收入的50%，。

    就盈利能力而言，三方业务2019 年2 季度运营利润层面已实现盈亏平衡。

    估值与建议

    维持相关公司盈利预测、评级和目标价不变。

    风险

    宏观经济的不确定性。（来源：中国国际金融股份有限公司 文/吴越 编选：网经社）