(网经社讯)太平洋9月8日发布对美团点评-W的研报,摘要如下:
事件:在第十届中国电子商务物流大会上,美团配送总经理魏巍对外透露称,随着开放平台的业务发展,美团配送业务规模已增长99%、合作商家拓展了211%、覆盖门店数量已增长305%,用户数量达到4.2亿。
点评:
今年5月6日,“美团配送”宣布独立,并开放配送平台。时隔4个月,美团配送交出了其独立后第一份答卷,根据Donews的报道,在近日举办的第十届中国电子商务物流大会上,美团配送总经理魏巍对外透露称,随着开放平台的业务发展,美团配送业务规模已增长99%、合作商家拓展了211%、覆盖门店数量已增长305%,用户数量达到4.2亿。同时,美团配送也在骑手、环保以及公益等多方面发挥价值,有超过270多万骑手正在通过美团配送平台获得收入,其中超过50%骑手已经成为家庭收入的主要来源。我们认为随着美团配送独立后开发平台,和其他商家共同分担配送网络的成本,未来未来骑手成本占收入比有望进一步下降,给利润端带来较大的弹性。
即时配送的重要性对于互联网巨头们来说不言而喻,同时也是新零售最重要的基础设施之一。实际上即时配送行业的历史可以追溯到2006年肯德基推出宅急送开始,初期主要由外卖业务作为主要驱动力,且基本上由商家自发建立配送团队为主,到2014年左右进入高速成长期,且有部分非外卖业务为主的即时配送企业成立如达达,发展到现在已经形成了由自营、加盟、众包三种商业模式,行业规模达到千亿级别,且还在以25%以上的速度高速增长。
由于即时配送会很大程度上决定消费者的用户体验,几大巨头在这个行业都投入了大量的精力,根据比达咨询的数据来看,2018Q2即时配送市场美团外卖配送位于行业第三(23.5%),阿里系蜂鸟配送+百度骑士排名第一(36.6%),京东到家+新达达排名第二(25.1%)。未来我们认为从趋势上来说,外卖在即时配送业务中的占比会先提升后下降,随着用户的使用习惯的逐渐养成和便利性的进一步提升,即时配送的使用场景将进一步多元化,慢慢会渗透到我们生活的方方面面。目前来看商超、生鲜、服装等行业的运用场景已经越来越成熟,我们认为除了生鲜业务以外,其他子行业大都可以和美团的到店业务发生协同。
另外在信息化方面,美团推出了O2O即时配送智能调度系统,运筹优化模块在即时配送大数据平台及机器学习的预测数据基础上,做出全局最优分配决策,帮助美团外卖的平均配送时长降到行业领先的28分钟的水平。在运力网络方面,美团配送针对商超、便利店、写字楼等不同场景,形成了4种运力网络,包括点对点网络的“巡游模式”、星型网络的“星系模式”、前置小仓+配送的“仓配一体模式”、配送+智能末端的“智能末端模式”。我们认为长期来看,美团通过信息化的手段不断优化用户体验一定会让消费者黏性进一步提升。
我们预计公司19-20年收入为916亿和1263亿元,经调整净利润为-10.56、15.23亿元,考虑到公司在到家、到店、出行等业务优势地位,我们看好公司未来成为生活服务的超级平台,未来扩张的边界极大,且未来骑手成本占收入比有望进一步下降,公司利润端拥有较大的弹性,我们将公司目标价上调至90港币,维持“买入”评级。(来源:太平洋证券 编选:网经社)