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研报:华创证券:快递业6月数据:韵达申通业务量增速均超50% 顺丰增速持续回升
发布时间:2019年07月19日 10:54:46

(网经社讯)核心数据摘要:

1、快递行业公布6月数据:6月业务量增速29.1%,上半年累计增速25.7%。

2、上市公司6月数据:韵达、申通增速双双超50%,圆通、顺丰业务量增速持续回升。

韵达(54.8%)>申通(54.4%)>圆通(35.8%)>行业(29.1%)>顺丰(15.8%)

3、单票收入看,上市公司降幅有所扩大。

快递行业公布6月数据:6月业务量增速29.1%,上半年累计增速25.7%。

1)6月:行业业务量54.6亿件,同比增长29.1%,其中异地、国际件分别增长39%、42%,同城件下滑3.3%;收入643.2亿元,同比增长26.5%;单票收入11.78元,同比下降2.1%。2)上半年:业务量累计277.6亿件,同比增长25.7%,其中,异地、国际分别增长33.8%、21.2%,同城件下滑0.2%;收入3396.7亿元,同比增长23.7%;单票收入均值12.24元,同比下降1.6%。

3)“618”各电商平台促销活动为6月快递业务量带来支撑,据国家邮政局监测数据显示,6月1-18日,行业共揽收快件31.9亿件,同比增长26.6%;最高日处理量超过2.43亿件,同比增长54.8%,比日常处理量高出27.9%。

上市公司6月数据:韵达、申通增速双双超50%,圆通、顺丰业务量增速持续回升。

1)业务量增速6月韵达、申通增速均超50%领跑,顺丰连续两个月增速在两位数

具体来看韵达(54.8%)>申通(54.4%)>圆通(35.8%)>行业(29.1%)>顺丰(15.8%);通达系超越行业增速近20个百分点。

2)顺丰业务量增速持续回升:

公司自5月起推出特惠电商件业务,既5月业务量增速回升至两位数,6月再度提升至16%,我们认为该项业务有助于公司提高装载率,作为“填仓”效果起到边际正贡献作用。

3)1-6月累计增速申通(47.2%)>韵达(44.7%)>圆通(35.1%)>行业(25.7%)>顺丰(9.2%)

4)行业集中度:CR8达81.7%,较18年底提升0.4个百分点;二通一达市占率41.6%,较18年底及去年同期分别提升2.2及4.2个百分点。其中,韵达6月市场份额16.3%、圆通13.9%、申通11.4%,较去年同期分别提升2.5、0.5及1.1个百分点。

单票收入看,上市公司降幅有所扩大。

1)单票收入:

6月顺丰单票23.2元,同比下降1.3%(今年以来首次下降),1-6月均值23.6元,同比增长3.9%;

通达系因存在口径调整因素(申通因18H2转运中心直营化比例显著提升;韵达因19年起加入派费口径;圆通因18年下半年调整结算政策),具体来看:申通2.85元,同比下降8.4%,1-6月同比下降1.5%;韵达3.18元,同比增长95.1%,1-6月同比增长89.5%;圆通3.02元,同比下降10.9%,1-6月下降11%。

还原口径下,我们测算6月韵达同比下降约1%左右,圆通单票收入下降5%左右,申通降幅最为显著。从环比看,韵达与圆通持平,顺丰环比下降0.8%,而申通下降5.9%。

2)我们分析认为顺丰单票价格的下降或与其特惠电商件新业务量起诉较快所导致,而通达系快递价格的下行除了行业竞争之外,或与6月电商促销,拼多多占比提升等因素导致单位均重下降亦有关联。

投资建议:

1)我们在中期策略中提出“消费视角看快递,龙头集中尽享电商红利”,1-6月行业业务量增速超25%,超此前市场预期。我们认为这反映了网购性价比仍在催化需求潜力,电商快递龙头仍将享受增长红利。

2)我们此前猜想报告认为若阿里进一步加大对行业的参与力度,或带来整个行业格局优化,从而推动利润率拐点提前到来。

3)继续推荐阿里新近间接入股的申通快递与优势领先的韵达股份

风险提示:经济大幅下滑,消费大幅下降,价格战明显扩大。(来源:华创证券;编选:网经社)

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