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研报:天风证券:上海钢联:扣非增速符合预期 电商短期受增值税影响依然高增
发布时间:2019年05月15日 10:17:47

(网经社讯)上海钢联(300226)

事件:

4月9日晚间,公司发布2019年一季度业绩预告:2019年一季度,公司实现归属于上市公司股东的净利润2734.10万元-3344.08万元,同比增长34.29%-64.25%。

点评:

业绩基本符合预期,预计数据资讯快速增长,电商高速增长

预告公司一季度净利润同比增长34%-64%,扣非净利润增速更高,中位数达到78%,符合预期。具体而言,数据资讯业务收入持续快速增长,品类拓展取得积极成效,综合实力和品牌影响力进一步提升。

数据资讯跨品类扩张今年将逐渐突破,商业模式更加多元化

公司把握战略机遇期,预计将继续加大业务投入,跨品类扩张初显成效,能源化工今年有望现金流转正,有色和农产品业务有望明后年逐渐转正。另外,公司数据权威性不断得到政府和海外机构的认可,指数授权相关收入有望取得突破。从全球视角来看,数据资讯业务的空间广阔,公司成为全球大宗数据资讯龙头的条件已经基本具备,收入有望持续多年快速增长。

电商规模效应开始体现,将受益普惠金融政策扶持

电商无论从平台交易规模还是利润规模来看都是行业领导厂商之一。4月份以来电商寄售交易量创单日新高,3月中下旬增值税影响已经大幅减弱。预计19年电商仍将维持高速增长,交易量提升、手续费率提升和规模效应都将持续。随着国家对普惠金融政策支持力度的不断加大,公司供应链服务将得到银行更多支持,资金瓶颈有望突破,同时模式有望升级为第三方平台运营,离天花板尚远。

投资建议:公司数据资讯业务的护城河越来越宽,短期加大投入应淡化对盈利指标,重点看收入和预收款,钢银电商龙头地位稳固,已经进入良性循环期,19年资金瓶颈有望逐步解决。维持盈利预测,预计公司19、20年净利润为2.08、2.54亿元,EPS为1.31、1.59元,对应P/E为61.19、50.13倍,看好公司发展前景,维持“买入”评级。

风险提示:供应链服务规模扩张受阻;数据资讯跨品种推进低于预期。(来源:天风证券 文/沈海兵 编选:网经社)

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