(网经社讯)摘要：日前，网经社-电子商务研究中心主任曹磊在接受《青年时报》记者采访时认为，云集模式具有强供应链（自采自营、自建仓储）、精选商品（严控SKU、精选爆品）、用户粘性高（高忠诚度、高复购率、高客单价）和社交裂变（用户转为后店主吸引更多用户）这四大特征。

以下为该报道原文全文：《一笔罚单背后，云集商业模式仍有争议》

时报讯 继拼多多、蘑菇街、微盟、如涵之后，云集于5月3日晚9:30正式在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码YJ，成为中国会员制电商第一股。云集此次IPO面向全球资本市场共发售1100万股ADS，发行价为11美元，并设有15%的绿鞋机制。首日挂牌涨幅28.64%，市值超30亿美元。

招股书披露，此次上市募集资金将主要用于：拓展公司业务运营、建设技术基础设施，以及提升平台的服务能力。IPO后，肖尚略持股43.5%，拥有88.5%的投票权。

据悉，云集最大的“疑云”是从微店起家，借助微信熟人社交关系分销裂变，曾多次被质疑为“传销模式”。2017年5月，还因涉嫌三级分销，被杭州滨江区市场监督局处罚958万元，其微信公众号、服务号被封禁。

对于合规的争议，云集在招股书中提及，“2018年12月，我们和中国法律顾问韩坤律师事务所咨询了杭州市政府主管部门的意见。杭州市政府主管部门口头确认，目前经营活动是合法的。”处罚整改后，云集提出了自己的营销模式，即利用社交工具传播商品信息，并进行售前和售后服务，代替了传统广告媒介和渠道。

招股书数据显示，云集2016年、2017年、2018年的GMV分别为18亿、96亿和227亿。财务数据方面，2018年云集总收入达130.15亿元，相较2017年64.44亿元的全年营收，同比增速达101.97%。截至2019年3月31日，付费会员已达900万。

在电商主流形态中，云集凭什么弯道突围？网经社—电子商务研究中心主任曹磊分析道，云集模式具有强供应链（自采自营、自建仓储）、精选商品（严控SKU、精选爆品）、用户粘性高（高忠诚度、高复购率、高客单价）和社交裂变（用户转为后店主吸引更多用户）这四大特征。

云集在三年的时间中GMV从0到227亿，凭借的依然是微信的力量。只不过拼多多是通过微信下沉，寻找到了五六线城市的增量市场，而云集则是靠微信走上会员电商的道路。付费会员的增长速度要远高于平台买家的增长速度，同时这些会员的复购率超过了90%，会员费也成为了云集商品销售收入之外的第二大创收来源。

社交电商未来想象空间很大，但会员制电商未来能否保持高速增长，仍是未知数。（来源：青年时报 文/李婳）