(网经社讯)事件:公司拟在未来12个月内使用自有资金、自筹资金及其他筹资方式以集中竞价交易方式回购价值总金额5-10亿元公司股份,回购价格不超过15元/股(按两者上限值计算回购数量6666.67万股/占总股本0.72%,按现价9.85元/股计算回购数量5076-10152万股/占总股本0.55-1.09%),后续主要用于员工持股激励、转换可转债等用途。

事件2:公司控股子公司苏宁金服以投前460亿元估值(投前PS15.9X、投后PS19.4X)向原股东和本次投资者苏宁金控及其指定主体、四十人投资、金浦投资、新华联等增资扩股17.857%,合集募集资金100元。本轮融资后苏宁易购持股比例降至41.154%,苏宁金服改以权益法核算不再纳入上市公司合并报表范围,本次交易预计将增加投资收益161亿元,苏宁金控和员工持股计划持股比列分别为46%和4.1%。

事件3:公司已完成阿里巴巴股权出售,收到股票出售价款合计约18.63亿美元,扣除本金以及相关成本、费用后预计可实现净利润约人民币52.05亿元。

评论:

维持增持评级。苏宁小店与苏宁金服出表、阿里股票出售等落地,上市公司财报结构优化。维持2018-2020年EPS0.84/0.36/0.49元,维持目标价17.64元。

再起回购股票,彰显信心,守望价值。公司于2018年2月利用10亿元以均价13.69元/股回顾股票用于员工持股计划,激励公司1600名中层员工与业务骨干助力智慧零售发展。目前公司估值处于底部,此次回购释放出公司坚定业务发展信心与决心的积极信号,提振市场情绪。

苏宁金服出表,持续协同主业发展。苏宁金融业务中苏宁金服、苏宁消费金融、苏宁银行(持股比列分别为41%(本次交易后)、49%、40%)三足鼎立,其中金服业务实现快速增长,2018年1-9月实现营收21.6/净利1.32亿元,2016、2017年两轮引入战投已充分彰显金服价值,小贷、供应链金融等业务对公司主业协同性较强,但对资金需求较高,增资扩股后苏宁金服出表有利于上市公司优化现金流,同时上市公司仍拥有2名董事席位,长期将持续为主业发展提供支持。

 风险因素:互联网竞争加剧、经济下滑拖累消费等。（来源：国泰君安证券 文/訾猛 编选：网经社-电子商务研究中心）