(网经社讯)核心结论

事件：国家邮政局公布18年11月行业经营数据， 1-11月全国快递业务量为452.9亿件，增长26.3%；业务收入累计完成5428.8亿元，增长22.3%。其中， 11月全国快递业务量为58.6亿件，同比增长24.4%；业务收入648.3亿元，同比增长14.6%。同时，顺丰/申通/韵达/圆通均公布今年11月经营数据。

顺丰经营数据：业务量层面， 11月业务量为3.9亿件，同比增长14%（10月增速为18%），增速放缓；单价层面， 顺丰11月ASP为23.15元，同比上涨3.9%，预计重货件占比提升所致。合计11月收入为90.3亿元，同比上涨18.5%。

申通经营数据：业务量层面， 11月业务量为6.15亿件，同比增长32%（10月增速为45%），增速放缓，由于基数关系，仍高于行业7.34pct；单价层面，申通ASP（含面单费、中转费、 派送费，同时转运中心并表）同增1.5%至3.3元。合计11月收入为20.27亿元，同比增长34%。

韵达经营数据：业务量层面， 11月业务量为8.01亿件，同比增长45%（10月增速为43%）， 持续高增长，且高于行业增速20pct；单价层面，韵达11月ASP下跌2.6%至1.94元（10月ASP下跌9.5%），跌幅有所收窄。合计11月收入为15.56亿元，同比增长41%。

圆通经营数据： 业务量层面， 11月业务量为8.18亿件，同比增长31%，与10月增速基本持平，快于行业约6pct；单价层面，圆通ASP（含面单费、中转费及派送费）下跌7%（10月ASP下跌10%）略有收窄。合计11月收入为28.03亿元，同比增长21%。一线龙头快递企业继续获得市场份额。 双十一旺季，四家快递企业11月合计业务量增速为32%，高于行业约8pct； 通达系单票收入下滑趋势均有收窄，顺丰ASP仍维持正增长，反应较强议价能力，而行业ASP跌幅扩大3.45%至7.86%，彰显龙头快递企业竞争格局有所改善。

风险提示： 行业增速不及预期，价格战加剧，人力成本上升，竞争格局恶化（来源：西部证券 文/杨敬梅 吴剑樑；编选：电子商务研究中心）