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曹磊:蘑菇街现在除了上市或是最好选择
发布时间:2018年12月04日 09:25:59

(网经社讯)摘要:近日,电子商务研究中心主任曹磊在接受《节点财经》记者采访时表示:现有现金流情况难以长期维持平台运作……加上现如今的一级市场融资困难,蘑菇街现在除了上市,或也别无他路可选。

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以下是报道原文全文:《连年亏损,蘑菇街欲上市输血续命》

“我天生就是要当老大的。上幼儿园的时候,如果有台阶,我就一定要坐在最高的那层上面,下面的都要听我的。”

——蘑菇街创始人陈琪

2016年1月,蘑菇街与美丽说合并,一时垄断了整个业态。

创始人陈琪没想到,当初玩票性质的网站,后来会搭上他的一套房子,搭上他的阿里期权,最后估值竟然达到30亿美元。

同样,他也没想到,蘑菇街跟美丽说的婚后生活会一波三折,不仅营收不增反降,还遇上资本寒冬,一次次地陷入裁员门。

2018年11月,当蘑菇街寻求美国IPO上市时,二次更新的招股书显示:

蘑菇街确定发行价为14到16美元,最大融资金额为8740万美元,相较首次公开招股书中的2亿美元,缩水56.3%。

估值惨遭砍半,目标下调至20亿美元。

无奈

招股书显示,蘑菇街将在IPO中发行475万美国存托凭证,发行价区间为14-16美元,承销商可执行超额配售的股份。

摩根士丹利、瑞士信贷和华兴资本为本次IPO承销商。

不出意外,蘑菇街将于12月5日在纽交所挂牌上市,股票交易代码为“MOGU”。

蘑菇街成立于2011年2月,是专注于时尚女性消费者的电子商务网站。2013年11月,从导购平台转型为社会化电商平台。

从蘑菇街的收入看,主要源自于三个方面:一是营销服务收入;二是基于交易额收取的佣金。三是主要包括金融服务收入的其他收入。

截至2018年9月30日,蘑菇街的半年营收为4.89亿元,月度移动端活跃用户为6260万。纸面上也不太难看。

不过主动调低最大融资金额,还是显示了蘑菇街对IPO的某些不自信。原因也同在招股书里。

2019财年截至2018年9月30日的6个月内,蘑菇街营销服务客户数量同比减少17.9%。

2017财年(2016年4月1日-2017年3月31日)净亏损人民币9.39亿元,2018财年净亏损5.58亿元。

在截至2018年9月30日的6个月内,蘑菇街净亏损3.03亿元,上年同期亏损为4.28亿元。

但另一方面,亏损归亏损,蘑菇街2018财年的GMV还是实现了24.6%,其IPO的诚意还是很足的。

比如,腾讯是大股东这事儿必须着重说。

腾讯的持股比例18%,超过创始人陈琪的11.9%,为第一大股东。高瓴资本持股10.2%,其余股东包括挚信资本、贝塔斯曼、红杉资本等。

蘑菇街宣称其与腾讯为战略合作伙伴关系,拥有微信支付、QQ钱包专属入口通道,能在广告营销、流量资源等多方面获得腾讯的支持。

“帮助腾讯将庞大的用户群引导至我们的平台,以满足他们的时尚和与生活方式有关的需求。”

腾讯的加持,也确实让蘑菇街数据好看很多,女装精选小程序于2017年7月4日上线后,半年内就获取了6000万的新客户。

2019财年上半年,小程序GMV贡献率更攀升至31.1%。

还比如成本控制方面“卓有成效”。

招股书显示,2018年财年蘑菇街成本费用为18.2亿元,2017财年为21.8亿元,同比降低16.5%。

2018年上半年财年,成本费用为9.80亿,2019年财年上半年,这个数字为7.98亿,费用降低18.5%。

然而与此同时,蘑菇街的员工人数也有大致比例的降低。

研发人员从2017年9月30日的588人减少到2018年9月30日的477人,缩减111人,比例为18.9%。

一般和行政人员从2017年9月30日的117人,减少到2018年9月30日的95人,裁员比例达18.8%。

从招股书中可以看出,蘑菇街的状态显然不太好,估值“拦腰砍”的情况也并不多见,但如此硬上IPO,或许是有苦衷的。

电子商务研究中心主任曹磊对蘑菇街的总结,就很中肯: “现有现金流情况难以长期维持平台运作……加上现如今的一级市场融资困难,蘑菇街现在除了上市,或也别无他路可选。”

纠缠

现在看来,陈琪的蘑菇街属于腾讯系,其本人被称为“反阿里联盟”的一员猛将。

可十几年前,陈琪是名副其实的阿里员工。

陈琪2004年毕业于浙江大学,后进入阿里,曾任淘宝网用户界面设计师、用户体验部经理及淘宝商城产品经理等职。

2010年陈琪从阿里离职创办卷瓜网,以卖房所得的100万元,和另一创始人魏一搏一起凑了150万元作为启动资金。

之后又创办了女装导购平台蘑菇街,上线不久就遇到了资金危机。

陈琪不得已,又把自己的淘宝期权以5美元一股的价格卖掉,拿着这400多万元人民币去应急。

后来机缘之下,蘑菇街获得了来自贝塔斯曼和挚信资本的A轮投资。

起初蘑菇街还是一个与淘宝网合作的导购平台,以向顾客提供女装合理化建议来完成淘宝店铺的推荐,并从中赚取佣金,一度成为最大的导购平台。

但随着阿里巴巴开始重启与百度合作导流,大面积封杀导购网站,蘑菇街被迫从导购平台转化为社会化电商平台。

自此由阿里的“干儿子”变为阿里的对手。

2016年1月11日,蘑菇街和竞争对手美丽说通过内部邮件宣布正式融合,陈琪担任新公司CEO。

陈琪当时放言,蘑菇街美丽说在电商领域的排名是第四名。这也是所谓中国电商“第四极”的由来。

半年后的6月15日,美丽说、蘑菇街、淘世界正式宣布新集团命名为美丽联合集团,陈琪担任集团CEO。

此时,腾讯也由美丽说的大股东转成了美丽联合的大股东,蘑菇街才算是得到了腾讯的战略级支持。

可惜的是,纵然蘑菇街得到了微信“钱包”的九宫格流量入口,但导流效果却不明显。

有统计数字显示,合并之前,蘑菇街与美丽说在 2015 年的交易额接近 200 亿人民币,可合并后的 2016 年交易额却锐减至 90 亿人民币左右。

合并后,员工总数从之前的 2500 人,减少至2017年3月不到 1500 人的规模。至2018年11月,蘑菇街的招股书显示,其员工人数为1000人。

2018年1月,不甘寂寞的蘑菇街又跟京东传出绯闻,合资搞了个微选。刚开始,商家入驻火爆,微选码供不应求,后来就有些寂寂无声了。

其实早在2016年底,蘑菇街就差点被纳入京东账下。

一位熟悉内情的投资者表示,京东在腾讯的推动下,曾与蘑菇街进行过全盘收购谈判,后来因为价格谈不拢而无疾而终。

挑战

要说蘑菇街运气确实不咋地。

2018年资本市场整体进入寒冬期,一级市场形势更是严峻。加上蘑菇街连续多年亏损、用户增长乏力。

再募不到新的资金,蘑菇街恐怕都要凉凉了,眼下硬着头皮上市,也实属无奈之举。

但一入股市深似海,蘑菇街的未来之路注定不会平坦。

如何众多电商平台中杀出一条血路,在阿里京东等巨人的夹缝中求得生存,始终是蘑菇街面临的一个大问题。

当然,陈琪的蘑菇街也不是没有机会的。

一是起步早,除移动端月活用户6260万外,蘑菇街还在微信、QQ和微博社交网络平台上拥有超过4000万“粉丝”。

二是有牢固的“三边网络”,时尚达人、商家与用户联系紧密,都能从平台受益。

三是直播、小程序的引入,为商家带来相当可观的流量增长及转化。

资料显示,2018财年观看直播的月度活跃用户数同比猛增98.3%,并实现成交额17亿元,约占总GMV的11.8%。

不过需要注意的是,随着各大电商企业对社群运营的重视,蘑菇街这种通过网红直播与内容推送提高带货量的运营模式,已不再新鲜。

阿里、京东、小红书网易考拉等电商平台都推出了网红直播、种草集、内容资讯等不同形式的运营渠道。

质量问题也是致命的。

今年5月份,蘑菇街因商品质量不合格被原浙江省工商局约谈。

据原浙江省工商局公布的消息,其在受总局委托开展网购儿童服装抽检的过程中发现,包括蘑菇街在内的4家电商平台的儿童服装有55批次商品不合格。

另外,金融业务表面有增长,其实业绩难言乐观。

2018年是新金融和互联网金融的噩梦之年,全国大规模的跑路和暴雷,导致各种消费金融、现金贷、p2p等业务,全面受监管。

蘑菇街提供的一系列金融产品,如白付美(消费信贷)、赚钱(网贷平台)、美丽借(借款)、借钱(贷款超市)等,也是统统要面对监管的。

而于2018年4月正式推出的网贷平台,则可能面临难以备案的情况。

之前,蘑菇街号称是中国电商的“第四极”。

现在大概正在冲刺IPO,时移世易,创始人陈琪也对蘑菇街有了新的说法。

“我更希望的说法是中国时尚‘第一极’,成为中国消费者的时尚目的地,而不是购物目的地。”

不过对当下的蘑菇街来说,如何输血续命显然要比造个神马第一极的概念更重要。(来源:节点财经 文/陆小小)

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【关键词】 蘑菇街陆小小曹磊
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