当前位置:100EC>新零售>研报:华泰证劵:苏宁易购:减持苏宁小店股份不改其长期战略价值
研报:华泰证劵:苏宁易购:减持苏宁小店股份不改其长期战略价值
发布时间:2018年10月17日 14:44:40

(网经社讯)减持苏宁小店持股比例至35%减轻短期盈利压力,维持公司“买入”评级

苏宁易购减持苏宁小店持股比例至35%,预计增加2018年净利润3.03亿元。我们认为此次交易可减轻公司短期盈利压力,同时也保留了未来获得收益的可能。此外苏宁小店为公司全品类全渠道战略重要支撑点,短期亏损不改长期价值。我们维持公司2018-2020年EPS分别为0.75/0.32/0.53元,维持公司“买入”评级。

苏宁易购减持苏宁小店持股比例至35%,预计增加年度净利润3.03亿元

苏宁易购发布公告,关联公司Suning Smart Life以7.45亿元价格受让公司全资子公司苏宁小店100%股权,同时公司全资子公司苏宁国际与公司关联方Great Matrix、Great Momentum各自按其在Suning Smart Life的持股比例35%/55%/10%进行增资25000万美元。上述交易完成后,公司将通过苏宁国际间接持有苏宁小店35%股份。经公司测算,若以2018年7月31日作为交割日,预计本次交易将增加公司2018年度净利润约3.03亿元。

苏宁小店为公司全品类全渠道战略重要支撑点,短期亏损不改长期价值

苏宁小店以便利店为主要经营业态,以O2O模式运营,今年起在全国高速扩张,截止2018年7月31日已拥有门店878家。由于多数门店仍处于培育期,同时前期在店面开发储备、商品供应链等方面做了较多投入,小店目前处于亏损状态,2018年1-7月苏宁小店公司实现营业收入1.43亿元,净利润-2.96亿元。我们认为,苏宁小店是苏宁实施全品类全渠道战略的重要支撑点,一方面可以通过线下更近距离的服务占领消费者心智,另一方面则可作为前置仓优化苏宁电商业务的整体物流结构,降低苏宁整体物流成本,对公司未来发展具备重大战略意义。

交易减轻公司短期盈利压力并保留未来收益可能,维持“买入”评级

本次交易可减轻公司在苏宁小店中的资金投入与盈利压力,改善公司业绩,同时公司保留了对苏宁小店的较大持股比例及董事会席位,保留了未来苏宁小店财务状况改善后给公司带来收益的可能。对公司我们维持此前观点,认为苏宁通过多年全渠道运营经验的积累与新一轮的线下布局,已在品类扩张、渠道扩张两大电商主战场具备较为强大的资源与模式竞争力,有望进入高速增长时代,并发展为全品类、全渠道,且可持续成长的综合零售龙头。我们维持公司“买入”评级。

风险提示:电商竞争加剧;线下门店建设不达预期。(来源:华泰证劵 文/丁浙川 编选:电子商务研究中心)

2018,是不平凡的一年,不仅诞生了我国首部《电子商务法》,也是我国电商诞生20年。作为电商行业的观察者与推动者,电子商务研究中心(微信ID:i100ec)特别推出“2018年度电子商务产业链系列盘点专题http://www.100ec.cn/zt/2018pandian/”,以第三方的立场和视角,回顾过去一年电商发生的大事件、创新模式、经典案例、动向趋势、政策法规、投融资、上市并购、破产倒闭等行业热点,涉及零售电商、大宗电商、跨境电商、农村电商、服务电商、共享经济、电商物流、金融科技等各细分领域,以此见证并为中国电商把脉。

股票名称/代码
$/总资产
$/营收
$/净利润
  • 阿里巴巴BABA.US
  • 1092亿
  • 385亿
  • 94.5亿
  • 京东JD.US
  • 282.6亿
  • 557.4亿
  • 7.7亿
  • 唯品会VIPS.US
  • 583.2亿
  • 112.2亿
  • 0.4亿
  • 宝尊电商BZUN.US
  • 4.60亿
  • 6.40亿
  • 0.3亿
  • 聚美优品JMEI.US
  • 7.60亿
  • 8.90亿
  • -0.06亿
  • 寺库SECO.US
  • 3.60亿
  • 5.80亿
  • 0.03亿