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研报:华创证券:快递行业7月数据点评
发布时间:2018年08月22日 09:11:29

(网经社讯)研究报告内容摘要:

  快递行业及上市公司公布7月数据

  行业:7月业务量完成40.8亿件,同比增长27.3%,环比提升3.1%;业务收入完成481.6亿元,同比增长23%:业务量增速为4月以来最高。单票价格11.8元,同比下跌3.44%,环比下降1.88%。1-7月业务量累计完成261.6亿件,同比增长27.5%;业务收入累计完成3226.6亿元,同比增长25.4%。

  韵达:7月完成业务量5.63亿件,同比增长44.4%,收入8.68亿元,同比增长21.4%,单票收入1.54元,同比下降15.9%,环比下降5.3%。市占率13.8%,同比提升1.63个百分点,环比提升0.2个百分点。

  圆通:7月完成业务量5.45亿件,同比增长37%,收入17.38亿元,同比增长25.2%,单票收入3.19元,同比下降8.7%,环比下降5.7%。市占率13.36%,同比提升0.95,环比提升0.14个百分点。

  申通:7月完成业务量4.18亿件,同比增长36.96%,收入13.36亿元,同比增长37.56%,单票收入3.2元,同比增长0.63%,环比增长2.8%。市占率10.2%,同比提升0.7,环比提升0.7个百分点。

  顺丰7月完成业务量3.01亿件,同比增长27.5%,收入70亿元,同比增长29.6%,单票收入23.27元,同比增长1.66%,环比下降1%。市占率7.38%,同比提升0.01,环比下降0.26个百分点。

  1-7月累计来看,业务量增速:韵达51%领跑,其次为顺丰34.1%,两者均跑赢行业增速(27.3%),申通快递增速21.4%。

  行业:国际业务维持高增速,西部地区潜力仍较大,CR8集中度稳定在高位,但需观察行业竞争态势。1)分类型看:7月,国际及港澳台业务量增速43.7%>异地业务量增速28%>同城业务量增速23.7%。从占比看,国际占比2.3%,同城23%,异地74.7%。2)分区域看,西部业务量增速34.3%>中部业务量增速30.6%>东部业务量增速26.2%。东部占比80%,西部占比7.7%,中部占比12%。3)需观察行业竞争态势:CR8指数稳定在81.5的高位,但结束了连续4个月的环比提升,同时行业单票价格同比跌幅扩大,行业竞争态势有待继续观察。

  上市公司:业务量增速连续2个月均超行业,韵达领跑,申通圆通提速,单票收入看,顺丰、申通提升。1)从业务量增速看:A股4家上市公司6-7月连续两个月业务量增速均超行业,韵达仍以44%领跑,其中申通与圆通均为37%的增速,申通为去年10月公布月度数据以来新高(除去今年1-2月春节错峰),圆通为今年4月公布数据以来新高,两者业务量增速呈现复苏态势。2)从单票收入看,申通7月单票提升0.63%,系因近期收购转运中心并表导致,而顺丰单票价格同比提升达1.66%,连续两个月同比提升,可视为积极信号,体现公司品牌溢价的护城河(高于行业以及更稳定于行业)。韵达与圆通单票收入下降幅度较6月有所扩大。

  投资建议:快递行业具备成长性因素,推荐护城河优势明显,未来望从优秀走向卓越的顺丰控股,关注近期业务量明显提速且估值有一定优势的申通快递。

  风险提示:经济大幅下滑,消费大幅下降。(来源:华创证券;编选:电子商务研究中心)

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【关键词】 快递业务量增速
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