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研报:光大证券:御家汇运营能力突出 上半年利润保持稳健增长
发布时间:2018年07月13日 10:50:30

(电子商务研究中心讯)事件:2018年7月10日御家汇发布2018年半年度业绩预告,预计2018年1月-6月实现归属于上市公司股东的净利润6007万元-7645万元,同比增长10%-40%。

“新传播”特色巩固线上渠道优势,线下渠道布局进展顺利:

(1)作为互联网销售起家的淘品牌,公司线上渠道优势明显,近3年线上收入占比稳定在95%左右,运营费用性价比较高,天猫获客成本、线上收入/线上平台推广费用等指标基本稳定。有别于传统的线上渠道商,公司熟悉新媒体传播,单设传媒事业部,通过影视剧与综艺节目广告投放、品牌主题活动、事件营销等形式做到对微博、论坛、达人等多渠道覆盖。(2)公司顺应线上/线下全渠道互通的趋势,CS店渠道开拓顺利,现已进入全国3000家屈臣氏和400余家沃尔玛
新锐品牌和国际代理品牌的放量验证公司强大的品牌培育与运营能力:

(1)培育丰富品牌线:目前公司品牌矩阵和品牌梯队建设已见成效,拥有“御泥坊”、“小迷糊”、“花瑶花”、“师夷家”、“薇风”等自主品牌;代理“城野医生”、“丽得姿”、“OGX”国际品牌。(2)运营能力突出:公司多年的互联网运营管理体系叠加近600人的电商运营团队决定了其强大的品牌运营能力,“小迷糊”作为新锐品牌其营收占比从2015年8%提升到2017年13%,CAGR高达88%。代理品牌“城野医生”2017年实现营收1.57亿,为公司成功开拓了新的业务单元。随着公司自主品牌阶梯的形成和国际市场业务的推进,公司维持高速增长可期。

投资建议:

考虑到御家汇强大的运营能力、“线上+线下”相融合的全渠道布局,稳固的研发基础和创新能力,公司未来销售品类将进一步打开,业绩逐步增长。我们维持对御家汇2018-2020年归母净利润为2.20/2.89/3.68亿元的预测,对应2018-2020年EPS为0.81/1.06/1.35元。目前股价对应2018-2020年PE为37X/28X/22X维持“增持”评级。
风险提示:市场需求波动风险;市场竞争加剧风险。(来源:光大证券 编选:电子商务研究中心)

1月22日,国内知名电商智库网经社-电子商务研究中心发布《2018年Q4中国电子商务用户体验与投诉监测报告》(PPT下载:www.100ec.cn/zt/18Q4/)。共计85家电商上榜,分别获“建议下单”、“谨慎下单”、“不建议下单”评级,他们是:(1)零售电商:苏宁易购、云集、途虎养车网、唯品会、网易严选、拼多多、尚品网、贝贝网、萌店、每日优鲜、微店、国美等;(2)跨境电商:网易考拉、寺库、丰趣海淘、小红书、美囤妈妈、什么值得买、蜜芽、洋码头、宝贝格子等;(3)生活服务电商:艺龙、阿卡索外教网、同程旅游、美团、驴妈妈、携程、百度糯米、去哪儿、马蜂窝、途牛、饿了么、小猪短租、ofo等;(4)金融科技电商:随行付、爱又米、中行聪明购、易宝支付、拍拍贷、优分期、来分期、京东金融(京东数科)等。

【关键词】御家汇淘宝运营
股票名称/代码
$/总资产
$/营收
$/净利润
  • 阿里巴巴BABA.US
  • 1092亿
  • 385亿
  • 94.5亿
  • 京东JD.US
  • 282.6亿
  • 557.4亿
  • 7.7亿
  • 唯品会VIPS.US
  • 583.2亿
  • 112.2亿
  • 0.4亿
  • 宝尊电商BZUN.US
  • 4.60亿
  • 6.40亿
  • 0.3亿
  • 聚美优品JMEI.US
  • 7.60亿
  • 8.90亿
  • -0.06亿
  • 寺库SECO.US
  • 3.60亿
  • 5.80亿
  • 0.03亿