投资要点
亚马逊是电商、云计算以及人工智能领域的全球领先企业。亚马逊的发展史向我们展现了一家始终坚持自己经营理念,不断创新,成为领先市场的科技公司的典型案例。本篇报告的关注重点在:(1)亚马逊是如何成为世界上最大的“百货商店”,即打造全球电商王国,(2)在公司发展的过程中,亚马逊是如何在公司发展的不同阶段,始终坚持科技创新投入,不断突破,完善公司的商业链条,并且成为领先市场的科技巨头。
Prime会员计划让飞轮转起来:亚马逊于2005年推出以2天免运费送达货物为主要内容的Prime会员计划以来,目前在全球至少有6800万会员。这些会员购物黏性极高,每年在亚马逊上花费金额至少比非会员多306美元。庞大的会员数使得亚马逊可以推行自有品牌从而达到控制成本,提高经营利润率的效果,此外买家数量的增加刺激卖家数量的迅速扩张,使得亚马逊第三方销售市场迅速扩大,大大丰富了可选商品的种类,提高用户的购物体验。
物流的建立和完善让飞轮转得更快:亚马逊采取自建物流的方式,一方面为自营商品提供送货服务,另一方面为第三方卖家提供FBA服务即卖家将商品存储到亚马逊仓库,由亚马逊统一进行管理和发货,这使得第三方卖家同样可以参与Prime会员计划,优化了管理效率。物流体系的不断完善大大改进了用户的购物体验,此外亚马逊不断健全“最后一公里”物流,为生鲜,当日达等服务提供物流支持。
云计算市场的领头羊:亚马逊于2006年开始推出云服务平台AWS,由于起步较早,规模得以快速扩大,目前是全球云服务的领头羊,市场份额多过2-5位之和。AWS板块以超过40%的增速快速增长,同时由于其主要是提供基础设施的属性,具有经营性利润率不断提升的优势,目前为25%。云计算领域因其前期投入高,用户粘性强等原因具有“强者恒强”的特征,预计AWS将不断扩大自己的领先优势。
亚马逊成为科技巨头正是其始终坚持为客户服务的经营理念,不断创新的必然结果,这些因素为中国的互联网科技公司的发展起到指导意义。
从股价驱动因素来看,作为科技股的亚马逊除在互联网泡沫时期经历股价大跌,之后凭借其成功的经营理念,挖掘驱动公司盈利的新业务云计算,市场给予较大的估值溢价。
风险提示:分析框架变化及全球经济环境重大变化与预期不符。(来源:公众号:张忆东策略世界 文张忆东;编选:电子商务研究中心)