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曹磊:360回归A股估值更高 让不少企业看到甜头
发布时间:2018年03月12日 16:50:38

(电子商务研究中心讯)摘要:电子商务研究中心主任曹磊在接受《长江商报》记者采访时表示,“中国的资本市场开始越来越多地接受互联网公司的新模式,并且向它们更好地开放和降低门槛。”

“越来越多的上市巨头回归,不仅能够提供更充裕的资金,也能获得更好的估值,让股东有更好的回报。”曹磊说。

曹磊向记者表示:“360回归A股,估值更高,让不少企业看到甜头。与此同时,实际操作也开通了绿色通道。”

曹磊表示:“如今,海外市场的相对低迷,而国内的资本市场相对比较火爆,受到投资者欢迎,再加上很多海外上市公司基本上都是面向国内消费者,能够有机会回归国内上市,自然是个不错的选择。”

以下是报道原文《8万亿市值互联网巨头有望“回A”》

2018年的资本市场,注定属于“新经济”。继李彦宏、丁磊、王小川之后,马云、马化腾姚劲波欲回归A股的消息此起彼涨,可以说中国互联网名人圈都聚齐了。

今年两会,互联网巨头回归国内资本市场成为热议话题,一方面是监管部门高调表态支持新经济,另一方面是参会的互联网巨头纷纷表态有意愿回归A股。

互联网巨头回归A股,让市场和投资者都十分期待。

互联网巨头拥抱A股

这次,不想再一次与新经济擦肩而过,A股意图已经很明显。从IPO改革频频频频释放出政策暖意来看,希望留住中国互联网企业,也是有迹可循。

在中国经济转型升级大背景下,A股市场的上市公司结构,仍然是传统产业为主,改革发行上市制度、拥抱新经济成为当前监管部门的战略工作重点。

从A股上市公司权重股构成也可看出,依然是金融、能源、地产等传统产业为主,前20大市值公司中,仅有刚回归的360为互联网公司。显然,A股市场也需要注入新动能迎来爆发时刻,而新经济中,互联网不失为一个优质资源。

从中国“独角兽”融资能力来看,其爆发力不容小觑,且在快速成长。中国独角兽公司在2017年总共融资264亿美元。港交所、上交所、深交所 2017年 IPO募资额分别为172、164、151亿美元。在可比口径下,中国“独角兽”的估值在2017年增长62%。而这些 “独角兽”的重要生存之道是结合互联网等新兴技术以更有效率的方式满足以及挖掘用户日益升级的消费需求。

电子商务研究中心主任、研究员曹磊在接受长江商报记者采访时表示:“中国的资本市场开始越来越多地接受互联网公司的新模式,并且向它们更好地开放和降低门槛。”

改革成了市场和资本界的共识。在证监会系统2018年工作会议上,证监会主席刘士余提出,改革发行上市制度,努力增加制度的包容性和适应性,加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度。全国政协委员、证监会副主席姜洋在近日接受媒体采访时表示,证监会会出台措施支持新经济企业上市。有了证监会“修路”,交易所也赶忙“搭桥”。全国人大代表、深交所总经理王建军近日也公开表示,证监会和交易所正在抓紧准备,为新经济“独角兽”企业在境内市场发行上市提供条件,并进行试点和准备工作,深交所层面的规则准备已经基本完成。

中国电子信息产业发展研究院工业和信息化部赛迪研究院互联网研究所副所长陆峰接受长江商报记者采访时表示:“这是国内资本市场发展向着深化改革方向迈进的重要一步。像阿里巴巴这样的很多优秀互联网企业,其发展理念和方向跟国家战略相向而行,发展速度又十分快,已经成为了全球新经济发展的代表企业,融资需求十分迫切,但在国内又上不了市,反映了我们资本市场传统的监管政策已经不适应新经济发展的需要,必须及时加以调整和完善。”

近8万亿市值有望回归

对于在境外上市的优质新经济企业,A股抛出了橄榄枝。

两会期间,包括百度、京东、搜狗等互联网巨头在内的多位掌门人纷纷表态“愿意回归A股”。

市值5500亿元的全国政协委员、百度董事长兼首席执行官李彦宏一直有一个梦想,就是回中国上市。当年之所以去美国上市,是因为政策不允许,百度的VIE结构从中国的法律来看是一个外资公司。这一问题目前仍然存在着政策的障碍:“任何时候政策允许百度回来的话,我们肯定是希望能够尽早回到国内股市。”

此外,网易丁磊、搜狗王小川在被问到会不会考虑回归A股时均表态正有此意。

据财新网报道,此次证监会迎接新经济企业采用的是CDR(China Depositary Receipt,中国存托凭证)的设计,第一批入围CDR名单已出炉,共有8家企业,除了BATJ这四家,还有携程微博、网易以及香港上市的舜宇光学。前七家企业均是中国上市互联网公司领头羊(这八家公司目前总市值是7.86万亿)。

尽管消息未得到证实,不过,据不完全统计,目前在境外上市的互联网为代表的新经济独角兽们,目前总市值已超过8万亿元人民币。如若这些公司在未来3-5年登陆A股市场,势必刮起一场狂风。

另一方面,通过改革发行上市制度,也吸引未上市的新经济企业登陆A股。

被归为“新蓝筹”的包括富士康、滴滴、今日头条、美团点评等尚未上市的互联网和新经济巨头。这部分企业过去多年主营业务在中国,但均通过搭建VIE架构在私募市场募集美元资金,其上市目的地原均为海外,还未上市。

有券商人士预测,A股未来将有越来越多新经济“独角兽”登陆,届时投资者们会有更多选择,而在“独角兽”集中回归前后,相关概念股或将引起市场高度关注。

开通绿色通道助力企业回归

仿佛一夜之间, A股刮起了一阵互联网旋风。互联网企业为何情迷A股?获取更高估值目前来看是最为直接的体现。

“越来越多的上市巨头回归,不仅能够提供更充裕的资金,也能获得更好的估值,让股东有更好的回报。”曹磊说。

陆峰认为:“这是双方需要的结果,从资本市场角度来看,国内资本市场长期低迷,迫切需要优秀的互联网企业回归A股充实资本市场,让更多投资资金流向支持社会创新、协调、绿色、开放、共享发展的互联网领域,来提升资本市场的活跃度和整体预期。这完全符合国家发展数字经济、培育经济发展新动能、构建现代化经济体系的需要。”

对于“独角兽”来说,A股的较高估值,以及人民币融资直接用于本土经营的便利性,都有在境外上市不可比拟的优势。

曹磊向记者表示:“360回归A股,估值更高,让不少企业看到甜头。与此同时,实际操作也开通了绿色通道。”

就连众人印象当中的代工厂富士康,也乘着东风顺利过会,以36天的上市速度创造了企业拿到A股通行证的历史。它不仅刷新了A股IPO最快速度纪录,更因其代表的国内独角兽企业特质备受关注。

曹磊表示:“如今,海外市场的相对低迷,而国内的资本市场相对比较火爆,受到投资者欢迎,再加上很多海外上市公司基本上都是面向国内消费者,能够有机会回归国内上市,自然是个不错的选择。”

中国互联网协会法工委副秘书长胡钢向长江商报记者表示,互联网公司的回归,是一种继“人才海归”后的“资本海归”。这对中国互联网产业是本质利好,也能使中国投资者分享中国互联网发展的红利。

360借壳上市、富士康拟IPO显示了发行上市制度的新探索,这就是两条路径:优化发行上市制度与合理合规并购重组。

A股成为科技独角兽的舞台,还需一步步解决同股不同权、尚未盈利的科技独角兽能否上市、协议控制等多个关键问题,这需留足时间,给改革以空间,互联网企业能否如愿回归仍是未知数。

不过,已有多位经济观察人士在接受长江商报记者采访时均认为,绝大多数盈利可观的企业,成功回归的可能性非常大。

在陆峰看来:“互联网巨头回归A股的事情大方向基本是确定了,但具体推进过程的节奏快慢,还需要看推进过程中相关问题的解决进度,比如相关法律法规的调整、监管措施的完善等等,估计互联网巨头回归A股基本上会经历从定向试点、大规模试点到全面放开这么一个过程。”

不过,需要注意的是,A股目前的较高估值,客观上还是让天平倾向融资者一方。尽管目前A股的估值泡沫不似当年之高,但海外中概股回归仍存在相当程度的套利空间。未来首批“独角兽”登陆A股,受到热捧的可能性也比较大,不排除由此埋下泡沫种子的可能。

种种红利保驾护航,企业积极回应也释放出多重信号, A股所涉及的行业格局或将重塑,A股上市公司结构也将逐渐发生变化,价值投资的内涵与外延也将拓宽。(来源:长江商报 文/陈妮希)

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