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研报:天风证券:双11前迎来中通涨价,旺季行情一触即发

http://www.100ec.cn  2017年10月12日10:52  中国电子商务研究中心 人才招聘 产品服务

  事件

  中通官方公众号“中通之声”发布《告客户书》,其中表示今年以来,快递业由于运输成本、人工成本、原材料价格等多个成本项上涨,公司为了进一步提升服务质量,中通决定从即日起调整快递价格。

  旺季将至主动提价,释放潜在业绩动能

  从本次告客户书内容来看,中通本次的提价主要在快递网点层面,若提价成功,则加盟商显然将受益,这将有效缓解近年来末端加盟网点在成本与单价双向夹击下的压力。而对于上市公司层面,敢于在旺季来临之前主动调整价格,一方面体现了公司对于自身品牌的信心,以及希望通过良币驱逐劣币的方式保证旺季期间服务质量,另一方面则有可能在加盟网店盈利水平修复之际,反哺上市公司业绩,释放潜在的业绩动能。

  双十一行情一触即发,中通涨价为其添砖加瓦

  16年10月首个交易日至双十一当天,龙头圆通单月涨幅达到22%,其次顺丰、申通区间涨幅分别为8%与4%,韵达则在经历了近15%涨幅后股价回落,双十一主题带来的收益非常明显。其次,中通宣布涨价之后,夜盘美股股价大涨,最高时涨幅触及10.61%,同时带动百世物流跟涨,中通、百世赴美上市时为A股带来的映射效应均非常突出,本次中通调价更是能向市场释放出积极信号,将进一步点燃市场对双十一炒作热情。

  涨价的中期效果有待观察

  回到公司与行业基本面,涨价一事的中期效果还有待观察。第一个维度是上市公司层面本身,涨价是否能够执行到位?因为就加盟制快递而言,加盟商对于价格制定具备一定的决策权,因此最后的上行下效也会受到各个区域网点之间竞争关系的影响;第二个维度是行业内其他公司是否会跟进,从当前来看,市场集中度相对较低、服务差异化相对较弱的前提下,竞争对手是否跟进、涨价对公司市场份额带来的影响,都还难以确定。

  四季度估值切换,快递性价比凸显

  当前快递行业依然保持快速增长,按照当前市值与我们给予的18年业绩预测,圆通、韵达、申通对应明年估值分别为34x、31x与22x,性价比凸显,顺丰虽估值略高,但作为龙头,依然很有可能引领这一波旺季行情。

  投资建议

  我们在过去的多篇报告中重点推荐受益于双十一行情快递版块,我们认为在十月估值切换使得快递性价比凸显、叠加双十一主题、中通调价的乐观信号,快递将会在节前走出一波强势行情,继续推荐!核心标的为板块龙头顺丰、估值较低的申通以及今年经营表现出色的韵达,关注前期表现活跃的圆通。

  风险提示:行业增速不及预期;行业竞争格局恶化。(来源:天风证券 文/姜明;编选:中国电子商务研究中心)



    新年伊始万象更新。近日,最富知名度的权威电商智库中国电子商务研究中心发布《2017年度中国电子商务行业年度系列报告》计划,并将稀缺行业报告资源限额开放(专题:http://www.100ec.cn/zt/2017bg/)。据悉,首批公开发布行业报告包括5大领域、39份重磅报告:(1)跨境电商类,包括进出口跨境电商、跨境电商政策研究、城市跨境电商、出口跨境电商卖家等细分报告;(2)零售电商类,囊括网络零售、新零售、农村电商、社交电商、二手车电商、生鲜电商、母婴电商、精选电商、网红电商、移动电商、智能硬件等热门领域;(3)服务电商类,涉及共享经济、在线外卖、在线差旅(OTA)、在线教育等细分行业;(4)企业电商类,包括B2B电商、大宗电商、企业在线采购、钢铁B2B、快消品B2B、B2B在线供应链金融等热门领域;(5)电商行业类,包括:电商投融资数据、电商上市公司评级、电商物流、电商金融、电商产业园、电商人才招聘;(6)电商权益类,有电商投诉、跨境网购消费者权益研究、互联网+法律等专项研究报告。报告将通过中心门户网站、自媒体平台、近百万用户数据库、逾3000+名注册记者库等全媒体渠道公开发布。

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