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研报:天风证券:双11前迎来中通涨价,旺季行情一触即发
发布时间:2017年10月12日 10:52:36

(电子商务研究中心讯)  事件

  中通官方公众号“中通之声”发布《告客户书》,其中表示今年以来,快递业由于运输成本、人工成本、原材料价格等多个成本项上涨,公司为了进一步提升服务质量,中通决定从即日起调整快递价格。

  旺季将至主动提价,释放潜在业绩动能

  从本次告客户书内容来看,中通本次的提价主要在快递网点层面,若提价成功,则加盟商显然将受益,这将有效缓解近年来末端加盟网点在成本与单价双向夹击下的压力。而对于上市公司层面,敢于在旺季来临之前主动调整价格,一方面体现了公司对于自身品牌的信心,以及希望通过良币驱逐劣币的方式保证旺季期间服务质量,另一方面则有可能在加盟网店盈利水平修复之际,反哺上市公司业绩,释放潜在的业绩动能。

  双十一行情一触即发,中通涨价为其添砖加瓦

  16年10月首个交易日至双十一当天,龙头圆通单月涨幅达到22%,其次顺丰、申通区间涨幅分别为8%与4%,韵达则在经历了近15%涨幅后股价回落,双十一主题带来的收益非常明显。其次,中通宣布涨价之后,夜盘美股股价大涨,最高时涨幅触及10.61%,同时带动百世物流跟涨,中通、百世赴美上市时为A股带来的映射效应均非常突出,本次中通调价更是能向市场释放出积极信号,将进一步点燃市场对双十一炒作热情。

  涨价的中期效果有待观察

  回到公司与行业基本面,涨价一事的中期效果还有待观察。第一个维度是上市公司层面本身,涨价是否能够执行到位?因为就加盟制快递而言,加盟商对于价格制定具备一定的决策权,因此最后的上行下效也会受到各个区域网点之间竞争关系的影响;第二个维度是行业内其他公司是否会跟进,从当前来看,市场集中度相对较低、服务差异化相对较弱的前提下,竞争对手是否跟进、涨价对公司市场份额带来的影响,都还难以确定。

  四季度估值切换,快递性价比凸显

  当前快递行业依然保持快速增长,按照当前市值与我们给予的18年业绩预测,圆通、韵达、申通对应明年估值分别为34x、31x与22x,性价比凸显,顺丰虽估值略高,但作为龙头,依然很有可能引领这一波旺季行情。

  投资建议

  我们在过去的多篇报告中重点推荐受益于双十一行情快递版块,我们认为在十月估值切换使得快递性价比凸显、叠加双十一主题、中通调价的乐观信号,快递将会在节前走出一波强势行情,继续推荐!核心标的为板块龙头顺丰、估值较低的申通以及今年经营表现出色的韵达,关注前期表现活跃的圆通。

  风险提示:行业增速不及预期;行业竞争格局恶化。(来源:天风证券 文/姜明;编选:中国电子商务研究中心)

8月8日,电商智库电子商务研究中心发布《2018年(上)中国电子商务用户体验与投诉监测报告》(全文下载: http://www.100ec.cn/zt/18yhts/),迄今已发布14次,被视为“电商315风向标”,有262家电商成为热点投诉对象。报告发布了多份消费评级榜,共计75家上榜,分别是:1)综合零售电商榜:天猫/淘宝、京东、苏宁易购、唯品会、有赞、蘑菇街、当当、拼多多、网易严选、云集、返利网、国美互联网、闪电降价、转转、萌店;2)垂直零售电商榜:贝贝网、绿森数码、途虎养车、华为商城、优购网、可得眼镜、明星衣橱、好乐买、易视网、小米商城;3)进口跨境电商榜:丰趣海淘、网易考拉、蜜芽、寺库、小红书、洋码头、英超海淘、西集网、别样、天猫国际;4)生活服务电商榜:携程、百度糯米、阿卡索外教网、摩拜单车、美团点评、去哪儿、马蜂窝、同程、小猪短租、发现旅行、艺龙、飞猪、走着瞧旅行、途牛、带我飞、布拉旅行、来人到家、大麦网、饿了么、贝贝养车;5)互联网金融榜:拍拍贷、中行聪明购、分期乐、优分期、工行融e购、来分期、国付宝、支付宝、微信支付、建行善融商务;6)电商物流榜:海带宝、斑马物联网、点我达、中通快递、风行全球送、百世快递、顺丰速运、天马迅达快递、快鸟转运、转运四方。

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