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研报:东吴证券:南极电商:仍看好其成长性
发布时间:2017年09月12日 10:45:22

(电子商务研究中心讯)  事件:

  南极电商发布公告,东方新民控股有限公司和蒋学明作为一致行动人,现合计持有南极电商股份175,062,020股(占公司总股本的11.38%)。鉴于自身经营需要,计划在减持股份预披露公告发布之日起15个交易日之后的6个月内,以集中竞价方式、大宗交易方式或其他合法方式减持本公司股份不超过60,000,000股(占本公司总股本比例不超过4%)。股份来源于协议转让所得,减持时间为从预披露公告发布之日起15个交易日之后的6个月内。

  点评:

  南极电商15年8月借壳新民科技上市,目前第一大股东为董事长兼总经理张玉祥,本次减持计划的实施不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响,也不会导致公司控制权发生变更。

  南极电商发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金在7月6日获得证监会上市公司并购重组委无条件通过,目前公司尚未收到证监会的正式核准文件,此次公司的总股本及股东持股比例按照定增前的总股本数量计算。

  此次减持计划对南极电商的实际经营状况并未产生影响,也并不改变对公司未来发展逻辑的判断。南极电商多类目多品牌多平台扩张值得期待,终端GMV数据验证高增长。分类目来看:内衣、家纺等成熟类目增长稳健,加速扩张;女装童装、生活电器等事业部成长性良好,走优质平价路线,服务大众消费群体,南极人高性价比形象不断强化,形成了良性循环。分品牌:卡帝乐上半年GMV为4.23亿、成长良好;精典泰迪品牌主要授权童装、儿童用品等;网红Pony定位于新经济品牌,有望明年释放利润,品牌运营能力得到验证。分平台,拼多多爆发式成长,单月数千万GMV,验证了南极人供应链及电商综合服务的高效性,把核心竞争力建立在对优质平价好产品的追求上,跨越类目、品牌、平台,高速成长。电商中低端品牌集中化趋势明显,南极人品牌GMV增速加快。南极人品牌全年GMV增速在50%以上比较有保证,乐观估计南极人品牌GMV增速在60%。按照50%计算,对应南极人品牌约净利润4亿;若按照60%增长计算,对应南极人品牌净利润约4.3亿;卡帝乐品牌贡献利润约为1亿。(来源:东吴证券;文/马莉、陈腾曦;编选:中国电子商务研究中心)

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