(电子商务研究中心讯) 加快网络布局，进军冷链物流
公司发布2017年中报：1H2017实现营业收入55.61亿元(+25.87%),实现归属上市公司股东的净利润7.47亿元(+22.90%)，扣非归母净利7.08亿元(+26.27%)，每股收益0.49元。
电商刺激公司业务量持续增长。2017年上半年，申通完成业务量17.26亿件，同比增长18.3%，快件完成量占全国总量的10%。分地区看，华东大区营收以56.92%占据半壁江山，华南大区以22.29%位列次席，华中、华北分别以7.78%和7.35%排名三四。电商仍是推动行业发展的核心驱动因素，伴随购物节大促逐步常态化，加之微商的快速发展以及社会零售线上拓展的倒逼效应，预计未来公司业务量仍将维持较快增长。
继续推进落实“向西、向下”工程。报告期间，申通全网共新增独立网点118家，共计1772家(+7.13%)，全网新增县级承包区11个，全网县级承包区共计582个，全国三级区县覆盖率达96.95%(+0.52%)，全国四级行政单位覆盖率达58%(+7.1%)，网络辐射能力进一步提高。
冷链成为重要战略发展内容。2017年4月，公司投资设立了上海申雪供应链管理有限公司，主要提供冷藏、冷冻仓储并提供冷链当日配、次日配、隔日配等服务；2017年6月，公司联合河南日报报业集团与河南通通优品科技有限公司投资9亿元，共同建设中国(郑州)冷链交易中心项目。随着在冷链物流领域的深耕，除了业务范围的拓展，未来也有望给申通带来更多附加值。
投资建议：我们看好快递行业的高成长性，预计公司2017年-2018年EPS分别为1.02元、1.21元，给予“买入-A”投资评级，6个月目标价31.00元，相当于2017年30x的动态市盈率。
风险提示：业务量增速不及预期，竞争导致价格大幅下滑等。(来源：安信证券 文/胡光怿；编选：中国电子商务研究中心）
