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研报:东吴证券:深挖内容付费投资机会 移动化再造新风口
发布时间:2017年07月17日 10:17:11

(电子商务研究中心讯)  投资要点:

  付费习惯、移动阅读与需求升级共振,数字阅读第二春。在全民阅读政策激励、网文改编作品大热、资本涌入数字阅读产业的催化下,数字阅读呈现出二次增长的态势,16年数字内容总量增长率达到88.2%。数字阅读在移动互联网时代的第二次爆发确定性较高:

  1)版权保护严格、内容付费习惯全面形成;2)阅读活动与移动端具有高度适配性;3)居民需求持续升级,超过87%的人倾向于自主学习,阅读成为各年龄阶段共同的需求。

  订阅为基、版权为翼、出海可期,数字阅读市场空间预计可达550亿。数字阅读变现多样,我们估算17年市场规模接近155亿,并预计至2021年可达550亿:1)版权意识、付费意愿、用户粘性促进付费转化率提高,订阅收入17年可达124亿;2)全版权产业链成型,泛娱乐、衍生品成为新增量,16年版权收入增速达139%,预计17年增速可达80%;3)流量变现活跃,16年广告收入增速达94%,预计17年增速可达40%;4)享受文化传播红利,网络文学深受海外读者喜爱,网文出海具有较高的弹性。

  新媒体、泛娱乐提供短期增量,数字阅读长期回归内容本质。

  就短期看,行业增量显现:移动阅读提高单用户价值、新媒体挖掘增量用户、泛娱乐反哺原创文学,中文在线有望受益于泛娱乐流量,掌阅有望受益于移动端用户价值的提升;平治与掌维有望受益于新媒体导流带来的红利。就长期看,行业回归内容为王,阅文为首的大格局稳定,中文在线等积极签约大神作家、提高优质内容原创能力的公司有望长期受益。

  关注数字阅读新业态,有声阅读强势增长,知识付费积极探索。

  有声阅读解放双手,高度利用碎片时间,市场规模已达29亿,优质内容为核心的综合化竞争一触即发。知识付费风口已至:1)互联网进入抢占用户时间的下半场,内容重新中心化趋势确定,知识付费逻辑得到印证;2)商业模式多样,变现探索积极,知识付费独角兽出现;3)专业化、知识性内容受追捧,高价值良性循环趋势显现。(来源:东吴证券 文/张良卫 编选:中国电子商务研究中心)

今年是《电子商务法》实施的第一个315“国际消费者权益日”。为此,网经社旗下电子商务消费纠纷调解平台发起“‘律’动网购,我在行动!”的“3·15”主题活动,为期一月。通过报告发布、榜单评级、案例披露、投诉曝光、绿色通道、法律援助、消费预警、专题聚焦、滚动播报、全媒体矩阵和3000+注册媒体记者通报等多种形式,对网络消费维权难点、热点和相关平台点名鞭策。平台“绿色通道”入驻持续开放中,包括京东、苏宁易购、拼多多、唯品会、国美、网易考拉和严选、宝宝树美囤妈妈、蜜芽、贝贝、亚马逊中国、聚美优品、途虎养车、蘑菇街、美丽说、当当、绿森数码、丰趣海淘、有赞、云集、楚楚推、寺库、本来生活、i百联、返利网、美团点评、飞猪、阿卡索外教网、携程、去哪儿、艺龙、驴妈妈、同程旅游、分期乐在内的36家电商平台已抢先入驻。

股票名称/代码
$/总资产
$/营收
$/净利润
  • 阿里巴巴BABA.US
  • 1092亿
  • 385亿
  • 94.5亿
  • 京东JD.US
  • 282.6亿
  • 557.4亿
  • 7.7亿
  • 唯品会VIPS.US
  • 583.2亿
  • 112.2亿
  • 0.4亿
  • 宝尊电商BZUN.US
  • 4.60亿
  • 6.40亿
  • 0.3亿
  • 聚美优品JMEI.US
  • 7.60亿
  • 8.90亿
  • -0.06亿
  • 寺库SECO.US
  • 3.60亿
  • 5.80亿
  • 0.03亿