(电子商务研究中心讯) 报告要点
事件描述
国家邮政局公布2017年5月份邮政行业运行情况。其中,5月全国快递业务量完成33.4亿件,同比增长32.0%;业务收入完成407.4亿元,同比增长28.7%。
事件评论
行业增速回升。2017年5月,业务量增速较上月环比回升6.3个百分点,我们判断主要受当月网购规模增速提升拉动(据国家统计局数据测算,5月实物商品网上零售额同比增速环比大幅提升0.6个百分点至30.1%)。
行业集中度持续提升,梯队分化加速不断验证。2017年1-5月,快递品牌集中度指数CR8较前4月上升0.3。在行业第一梯队上市获得资本助力以及强者恒强的行业发展规律下,行业梯队分化加速观点不断验证。
单价企稳趋势确立。5月快递平均单价为12.20元,环比跌幅收窄0.3个百分点至1.5%,我们判断主要受东部异地件单价下降拖累。分业务来看,同城件、异地件和国际件单价环比分别上涨0.6%、下跌0.4%和下跌3.7%至7.50、8.31和62.48元/件;分地区来看,东部、中部和西部单价环比分别下跌2.0%、上涨2.3%和下跌1.4%至12.16、11.57和13.78元/件。
业务量:东、中、西部增速趋势向好,异地件增速环比提升显著。分地区来看,东、中、西部5月业务量分别同比增长31.4%、32.3%和38.1%,环比上涨6.3、5.8和7.1个百分点。分业务来看,同城、异地、国际快递5月业务量分别同比增长18.8%、36.2%和26.3%,环比分别上涨3.0、上涨7.5和下降7.4个百分点。
收入:东部增速稳健,增值业务增速维持高位。分地区来看,东、中、西部5月收入分别同比增长27.5%、37.0%和30.9%,环比分别上涨4.6、13.4和11.0个百分点。分业务来看,同城、异地、国际件和其他业务5月收入分别同比增长22.3%、23.4%、30.0%和45.7%,环比分别上涨4.2、6.2、16.8和0.2个百分点。
投资建议:在快递行业增速较去年下滑背景下,建议更多关注业绩增长确定性高的个股。重点推荐精细化管理的韵达股份,建议关注业绩增速有望恢复的圆通速递。同时,下半年建议关注行业提价成功可能带来的板块估值提振,以及快递产业链上下游整合可能带来的短期个股股价催化。
风险提示:1.快递行业竞争加剧;
2.电商零售额增长不及预期。(来源:长江证券;编选:中国电子商务研究中心)