(电子商务研究中心讯) 国内市场初步成型,行业成长空间巨大。
目前国内鲜切花市场约为217亿元,人均鲜花消费量尚不足发达国家十分之一,且日常鲜花消费占比不足5%。互联网鲜花定制是鲜花销售的重要渠道,随着人均鲜花消费的增长与鲜花消费结构的优化,鲜花电商将迎来一波新的机遇。另一方面,国内鲜切花供应链已初步形成,但仍然存在巨大的升级规范空间,在未来几年,鲜花行业将加速整合,走向集约化和资本化,在上游种植、鲜花工厂、物流配送方面建立更高的规模门槛和竞争壁垒。
订阅鲜花与线下互动两翼齐飞,破局鲜花电商行业痛点。
公司O2O三大品牌,分别囊括互联网鲜花零售的前3名,业务年均订单量超过100万单,年均净利润500~1000万。B2C鲜花订阅业务发展迅猛,顶峰月订单破60万,且粘性强劲。公司通过超前布局供应链,注重品牌价值培养,打造合作共赢生态圈的集中手段成功破局鲜花电商行业痛点。
重大战略转型,一季度开始盈利。
2016年下半年公司做出重大战略转型,率先打出盈利口号。通过改善产品结构,精确定位客户,追求规模效应,节省运营成本等策略,在2016年第四季度稳定控制成本,在2017年第一季度实现盈利。预计2017年全年将成功实现扭亏为盈。
高增长与盈利并重,对应股价每股19.70元,估值6.05亿元。
未来的增长空间主要来自两个部分,一个是客户转换率不断提高及客户基数不断增长,二是高毛利率产品比例不断提高。在两大推力的驱动下,我们预估爱尚鲜花年均销售额增长幅度为50% ,净利润增长幅度为70%-100%。预测公司2017~2019年归属于上市公司股东的净利润分别约为860万元、2419万元、4697万元,每股收益分别为0.28元、0.79元、1.53元。基于行业空间与公司布局,我们给予爱尚鲜花18年25倍PE估值,股价每股19.70元,市值对应6.05亿人民币。
风险提示:鲜花行业发展不及预期;公司业务推广不达预期（来源：天风证券；文/吴立；编选：中国电子商务研究中心）
