当前位置:100EC>物流科技>研报:东北证券:中通快递:市占率稳步提升,中转费下调叠加成本压力
研报:东北证券:中通快递:市占率稳步提升,中转费下调叠加成本压力
发布时间:2017年05月22日 11:02:21

(电子商务研究中心讯)  事件:中通公布2017财年第一季度财报:营收为人民币26.146亿元,同比+33.5%;实现净利润为人民币5.029亿元,同比+48.4%,调整后的净利润为5.031亿元,同比+36.8%。同时,公司预计17年第二季度营收同比增长29.0%到33.4%之间。

  业务量维持40%+高增长,市占率稳步提升。2017Q1公司完成快递业务量11.75亿件,同比+41.9%,超出行业平均增速10.4pcts,市占率稳步提升,17Q1市占率较16年底提升1.1pct,达到15.48%。根据我们草根调研,公司4月份业务量增速仍保持在40%左右。

  中转收费标准下调导致单票收入同比下滑5.9%。公司营收增速33.5%低于业务量增速,17Q1单票收入为2.23元,同比-5.9%,单票收入下滑的主要原因是公司从16年Q2开始下调了向加盟商收取的网络中转费标准,中转费收入标准的下调,将更好地平衡总部与加盟商的利益,有利于维护全网的稳定性。

  单票中转成本改善带动单票成本同比下降2.4%。公司成本结构以干线运输(约占60%)与转运中心(约占30%)为主,17Q1公司单票成本1.60元,同比-2.4%,拆分来看,公司单票干线运输成本0.95元,同比+1.1%,主要是由于油价上涨、新增卡车折旧、外包运输费增长所致;单票中转成本0.47元,同比-9.6%,中转成本大幅下降主要是由于规模效应以及自动化设备投入提升分拣效率所致。

  毛利率同比下滑,营业费用同比大降带动净利率同比提升。由于公司下调了中转运输费以及干线运输成本的上升,公司17Q1单件毛利润0.62元,同比-14%,公司毛利率27.9%,同比-2.8pct;公司单件净利润0.43元,同比下降4%,由于公司营业费用同比大幅减少49.7%(其中,销售管理费用同比-0.4%,营业外收入中政府补贴收入较去年同期增加约7000万元),公司17Q1净利率达19.2%,同比提升0.5pct,但较16年22.1%的净利率下降3pct。

  投资建议:我们认为在16年高基数背景下,17年快递行业增速将进一步放缓,随着快递行业规模不断增长,我们认为增速的回落趋于合理,同时,快递单价的企稳以及行业集中度的提升利好上市快递龙头企业,17年关注龙头分化,推荐市占率与服务提升显著的韵达股份,关注战略清晰、业绩有望回升的圆通速递以及市占率领先的中通快递(美股上市)。

  风险提示:业务量增速不及预期;行业竞争激烈,大规模价格战。(来源:东北证券 文/王晓艳 瞿永忠;编选:中国电子商务研究中心)

网经社联合A股上市公司网盛生意宝(002095.SZ)推出消费品在线供应链金融解决方案。该产品具有按需提款、按天计息、随借随还、专款专用、循环信用贷、全线上流程操作等特点,解决消费品供应链核心企业及下游经销商/网店因库存及账期造成的流动性差“痛点”。》》合作联系

网经社“电数宝”电商大数据库(DATA.100EC.CN,注册免费体验全部)基于电商行业12年沉淀,包含100+上市公司、新三板公司数据,150+独角兽、200+千里马公司数据,4000+起投融资数据以及10万+互联网APP数据,全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商,旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业,挖掘行业市场潜力,助力企业决策,做电商人研究、决策的“好参谋”。

【投诉曝光】 更多>

【版权声明】秉承互联网开放、包容的精神,网经社欢迎各方(自)媒体、机构转载、引用我们原创内容,但要严格注明来源网经社;同时,我们倡导尊重与保护知识产权,如发现本站文章存在版权问题,烦请将版权疑问、授权证明、版权证明、联系方式等,发邮件至NEWS@netsun.com,我们将第一时间核实、处理。

        平台名称
        平台回复率
        回复时效性
        用户满意度
        微信公众号
        微信二维码 打开微信“扫一扫”
        微信小程序
        小程序二维码 打开微信“扫一扫”