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研报:广发证券:申通快递:单件盈利显著提升,全网辐射持续加强
发布时间:2017年04月21日 10:42:45

(电子商务研究中心讯)  2016年公司实现营收98.80亿元,同增28.13%,营业成本79.18亿元,同增23.52%;实现归母净利12.61亿元,同增64.96%。每股收益1.23元。

  业务量低增速,但单件盈利提升明显。

  公司16年实现业务量近32.6亿件,同比增长27%,国内市场占有率约为10.4%。由于业务量增速低于行业增速,公司市场占有率略有下滑,但绝对额仍行业领先。16年公司快递单件收入约2.99元,同比提升约0.9%,与此同时,单件成本2.40元,同比下降1.74%。单件毛利提升约24.12%至0.59元/件。这是公司利润增速(64.96%)显著高于收入增速的主要原因。

  全网络辐射能力持续加强,打造“千万级”运营平台。

  申通快递现有服务网络共包括转运中心超过80家,航空部超过60家,报告期末,全网共有独立网点1654家,较2015年同比增长10.64%,品牌总体从业人员超过30万人。报告期公司持续加强中转能力建设,优化调整汽运路线,降低运输成本,公司新增67条线路,调整42条线路,新增货运车辆470台。网络覆盖范围与干线运输能力持续提升。

  加速推进智能分拣,奠定远期成本优化基础。

  2016年公司已在义乌、天津、临沂三地启用了分拣机器人。能够实现对长不超60CM宽不超50CM,重量在5KG以下的小件包裹快递面单信息识别,投递位置译码,以最优路线投递,还能实现包裹路径信息的记录和跟踪,扫码、称重、分拣功能“三合一”,每次扫码时间在1秒以内,运行速度可达到3米/秒。其中,临沂的快件日处理量约21万件,使用机器人分拣后,不仅节约人力成本,还降低了分拣错误率。17年前三个月,公司百万件快件有效申诉率分别为30.57、22.71和14.92件,环比显著改善。我们认为依托上市融资后的资金优势,申通有望持续优化服务质量。

  投资建议:预计17-19年EPS分别为1.00、1.11、1.27元每股,对应PE分别为:25.73x、23.25x、20.28x,首次覆盖给予“谨慎增持评级”

  风险提示:行业增速不达预期,人工成本大幅上行(来源:广发证券 文/商田;编选:中国电子商务研究中心)

3月27日,国内知名电商智库电子商务研究中心发布《2017年度中国共享经济发展报告》(全文下载:http://www.100ec.cn/zt/2017gxjj/),报告对2017年共享经济进行宏观分析,涉及领域与平台主要有:1)交通出行:滴滴出行、易到、首汽约车、神州优车、ofo、摩拜单车、哈罗单车、Go fun出行、TOGO途歌等;2)共享充电宝:小电科技、街电科技、来电科技等;3)共享物流:新达达、人人快递、饿了么“蜂鸟”、美团众包、点我达、1号货的、云鸟配送、货车帮等;4)共享金融:淘宝众筹、京东众筹、苏宁众筹、百度众筹等;5)共享餐饮:隐食纪、熊猫星厨、吉刻送、hatchery、回家吃饭、隐食家、爱大厨等;6)共享住宿:住百家、小猪短租、途家等;7)共享雨伞:街借伞、共享E伞、春笋、橙伞等;8)上门服务:河狸家、新氧、星后等;9)二手共享:闲鱼、猎趣、爱回收、瓜子二手车、人人车、优信二手车等;10)知识技能:果壳、在行、猿题库、学霸君、跟谁学、猪八戒等;11)共享医疗:春雨医生、丁香医生、好大夫在线、企鹅医生、平安好医生、微医等共11大领域。

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