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研报:广发证券:申通快递:单件盈利显著提升,全网辐射持续加强
发布时间:2017年04月21日 10:42:45

(电子商务研究中心讯)  2016年公司实现营收98.80亿元,同增28.13%,营业成本79.18亿元,同增23.52%;实现归母净利12.61亿元,同增64.96%。每股收益1.23元。

  业务量低增速,但单件盈利提升明显。

  公司16年实现业务量近32.6亿件,同比增长27%,国内市场占有率约为10.4%。由于业务量增速低于行业增速,公司市场占有率略有下滑,但绝对额仍行业领先。16年公司快递单件收入约2.99元,同比提升约0.9%,与此同时,单件成本2.40元,同比下降1.74%。单件毛利提升约24.12%至0.59元/件。这是公司利润增速(64.96%)显著高于收入增速的主要原因。

  全网络辐射能力持续加强,打造“千万级”运营平台。

  申通快递现有服务网络共包括转运中心超过80家,航空部超过60家,报告期末,全网共有独立网点1654家,较2015年同比增长10.64%,品牌总体从业人员超过30万人。报告期公司持续加强中转能力建设,优化调整汽运路线,降低运输成本,公司新增67条线路,调整42条线路,新增货运车辆470台。网络覆盖范围与干线运输能力持续提升。

  加速推进智能分拣,奠定远期成本优化基础。

  2016年公司已在义乌、天津、临沂三地启用了分拣机器人。能够实现对长不超60CM宽不超50CM,重量在5KG以下的小件包裹快递面单信息识别,投递位置译码,以最优路线投递,还能实现包裹路径信息的记录和跟踪,扫码、称重、分拣功能“三合一”,每次扫码时间在1秒以内,运行速度可达到3米/秒。其中,临沂的快件日处理量约21万件,使用机器人分拣后,不仅节约人力成本,还降低了分拣错误率。17年前三个月,公司百万件快件有效申诉率分别为30.57、22.71和14.92件,环比显著改善。我们认为依托上市融资后的资金优势,申通有望持续优化服务质量。

  投资建议:预计17-19年EPS分别为1.00、1.11、1.27元每股,对应PE分别为:25.73x、23.25x、20.28x,首次覆盖给予“谨慎增持评级”

  风险提示:行业增速不达预期,人工成本大幅上行(来源:广发证券 文/商田;编选:中国电子商务研究中心)

近日,电子商务研究中心发布一年一度的《2017年度中国网络零售市场数据监测报告》(下载:www.100ec.cn/zt/17wlls)。报告重点跟踪:1)综合电商类:天猫、京东、唯品会、苏宁易购、拼多多、国美在线、亚马逊中国、当当等;2)进口跨境类:网易考拉、天猫国际、京东全球购、洋码头、海外购、丰趣海淘、小红书、YOHO、寺库、达令、蜜芽、宝贝格子、聚美优品;3)社交电商类:拼多多、云集、有赞、小红书、什么值得买、美丽说、蘑菇街;4)生鲜电商类:7FRESH、盒马鲜生、永辉超市、超级物种、易果生鲜、苏鲜生、每日优鲜;5)母婴电商类:美囤妈妈、红孩子、蜜芽、宝贝格子、辣妈帮、宝宝树;6)淘品牌:韩都衣舍、御家汇、小狗电器、三只松鼠、汇美集团、裂帛、十月妈咪、丽人丽妆:7)物流快递类:顺丰、申通、圆通、韵达、汇通、中通、菜鸟网络、京东物流。

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