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当前位置:首页 > > 物流快递 > 研报:长江证券:申通快递:受益行业红利,业务拓展可期

研报:长江证券:申通快递:受益行业红利,业务拓展可期

http://www.100ec.cn  2017年04月20日09:50  中国电子商务研究中心 人才招聘 产品服务

  (中国电子商务研究中心讯)申通快递发布2016年年报,2016年实现营业收入98.81亿,同比增长28.13%,归属净利润12.62亿元,同比增长65.0%,对应EPS为1.23元,扣非后归属净利润11.83亿元,同比增长66.25%。同时,拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税)。

  受益行业高增长,2016年业绩符合预期。2016年公司营收同比增长28.13%。2016年单票价格较为稳定,公司业绩的增长主要来源于快递业务量的增加。2016年全行业快递业务量同比增长51.4%,业务收入增长43.5%。预计未来三年行业会保持中高速增长,公司作为行业一流企业,将享受行业增长红利。

  降本增效成果显著,盈利能力改善。公司2016年归属净利润同比增长65.0%,远高于营收增速(28.13%),主要因为销售和管理费用的降低:1)2015年公司管理构架已经基本确定,2016年公司的管理架构与2015年基本一致,因此管理费用支出相对较稳定;2)公司2016年加强内部控制管理,费用预算管理初现成效,公司费用支出得到有效控制。

  积极扩张业务版图,高附加值服务改善盈利中枢。公司未来三年将大力发展快运业务,预计2019年快运业务将初具规模,并与快递业务协同形成合力,快递专营大货、快递专营小件,实现两者协同发展,打造一张物流大网。另外,公司积极向综合物流服务商转型,公司以快递业务为基础,协同发展快运、国际、金融、数据和供应链业务与主业形成互通,逐步提高公司盈利能力。

  维持“买入”评级。根据快递十三五规划,2020年全国快递业务量将达700亿件,年均复合增速达27.6%,在网购结构逐步优化、电商下乡、快递服务制造业项目试点等因素驱动下,未来三年快递行业能够维持中高速增长。考虑到:1)申通作为快递行业第一梯队企业仍将分享行业高增长红利;2)不排除公司未来进行快递产业链的横向、纵向整合。我们预计2017-2019年EPS分别为1.03元、1.25元和1.47元,对应PE分别为25倍、21倍和18倍,维持“买入”评级。(来源:长江证券 文/韩轶超;编选:中国电子商务研究中心)



    中国电子商务研究中心启动“跨境网购消费者权益保护课题研究”(详情http://www.100ec.cn/zt/ktyj/),采用平台调研、园区调研、用户调查、平台评测、“神秘买家”抽查、政策研究、桌面研究等调研方法,对三类全国跨境进口电商平台开展调查:1)电商巨头设立的跨境电商平台,如亚马逊海外购、天猫国际、淘宝全球购、唯品国际、京东全球购、聚美极速免税店、国美海外购、苏宁易购海外购等;2)独立运营综合型跨境进口电商,如网易考拉海购、洋码头、丰趣海淘、寺库、走秀网、小红书、达令、波罗蜜、冰帆海淘、摩西、hai360海外购、西集网、86mall等;3)垂直型跨境进口电商平台,如蜜芽、宝宝树(美囤妈妈)、宝贝格子、孩子王、美美箱等。成果将形成国内首份《2017年度跨境网购消费者权益保护报告》,除供有关部门出台相应监管措施决策参考外,还将于明年315前通过全国媒体向全社会发布。

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