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研报:广发证券:歌力思:受益电商代运营广阔前景和国内奢侈品全面复苏

http://www.100ec.cn  2017年03月14日10:53  中国电子商务研究中心 我要投稿 产品服务

  (中国电子商务研究中心讯)电商代运营行业料将保持景气,子公司百秋网络有望高速增长

  据艾瑞咨询统计,电商代运营行业将保持年均40%以上的高速增长。目前行业已经开始整合,综合型龙头和细分领域龙头将充分享受整合红利,保持超越行业平均的增速。中短期看,拥有线上渗透率低的优质品牌是业绩快速增长的关键,长期看,拥有强大的增值服务能力是打开业绩成长空间的关键。歌力思旗下百秋网络专注于国际轻奢品牌(Elle、Pandora、sandro、maje等)代运营服务,未来有望实现高速增长,首先其服务的品牌在国内有较大成长空间,且品类的线上渗透率很低,公司拓展新客户能力强;其次百秋采取完全代销模式,资产周转效率高、盈利能力强;再次公司将借助资本力量升级仓储物流及IT系统,并对外投资提升增值服务能力。

  奢侈品国内销售全面复苏,公司服装主业将充分受益

  自2016年下半年开始,奢侈品牌在华销售出现全面复苏,很多品牌实现双位数增长。歌力思自2015年10月先后收购Laurel、ed hardy和IRO等轻奢品牌,拥有轻奢服装零售业务。目前,Laurel前期市场拓展顺利,ed hardy业绩持续高增长,且推出定位运动时尚的副牌skinwear,IRO的收购近期已公告草案,目前还需股东大会批准本次交易正式方案,预计不久有望完成。且从过往收购的进度及资金量看,定增新规无碍公司未来品牌并购战略的继续推进。

  16-18年业绩预测分别为0.76元/股、1.09元/股、1.43元/股

  对应17年市盈率28倍,考虑到百秋网络将维持高速增长,奢侈品复苏利好公司服装主业,未来公司仍有品牌外延预期,维持“买入”评级。

  风险提示

  交易获批风险;并购的整合风险;汇率波动风险;服装行业竞争风险;(来源:广发证券;文/糜韩杰)



     3月10日,中国电子商务研究中心发布《2016年度中国电子商务用户体验与投诉监测报告》(全文下载http://www.100ec.cn/zt/16fwpd/),包括飞牛网、卷皮网、聚美优品、1号店、拼多多、乐视商城、蘑菇街、返利网、优购网、当当网、好乐买、淘宝网/天猫、小米商城、明星衣橱、美美箱、苏宁易购、唯品会、亚马逊中国、京东、国美在线、途虎养车网、美囤妈妈、美丽说、贝贝网、华为商城等零售电商,和蜜芽、网易考拉海购、洋码头、达令、丰趣海淘、宝贝格子、西集网、淘宝全球购、云猴网、冰帆海淘、小红书、Hai360海外购等跨境电商,以及百度糯米、去哪儿、美团、饿了么、飞猪、携程、同程网、大众点评、艺龙、易到用车等生活服务电商,和分期乐、趣分期(趣店)、工行融e购、淘宝众筹、拍拍贷、建行善融商务、财付通、优分期、中行聪明购、惠分期等互金平台在内的57家平台上榜。

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