(电子商务研究中心讯) 核心观点:上周南极电商上涨8.19%,绝对收益和相对收益明显,持续验证我们的“品牌/IP/品类+渠道+内容+服务型工具”的逻辑,公司当前运营良好,整体规划进展符合预期,可作为长期投资标的。本周继续重点推荐南极电商、跨境通、冠福股份,建议投资者积极关注东百集团;下半年是电商旺季,南极电商、跨境通是A股电商稀缺性标的,商业模式优越叠加行业高景气度,业绩有望持续释放。冠福股份切入维生素生产领域,与美国企业Amyris合作落地,成本优势明显,2017年有望大幅增厚公司业绩,短期内积极关注公司收购塑米城过会进展。东百集团三大业务“百货零售+商业地产+物流地产”有望于2017年贡献利润,业绩大幅反转的概率较大,且转型物流地产,建设高标仓,公司具备“持续拿地+管理团队+资金优渥”优势,三年建设200万平方米,大幅增厚公司业绩可期,建议投资者积极关注。
推荐塑料B2B,成为资本市场风口:a通用塑料行业市场空间规模大,2015年市场终端需求约为8000万吨,每年平均3至4次的流转次数,市场规模估计在2.4万亿至3.2万亿左右;b塑料行业适合B2B,上游集中,下游极度分散,SKU标准化程度高,另外塑料防潮、抗压、易于运输,流通方便;c塑料行业产能过剩加剧,塑料贸易转为买方市场,原传统塑料贸易模式中间商利用市场信息不对等,依靠赌货、囤货等方式赚差价钱的盈利模式难以为继,依靠互联网信息技术,打造“塑料交易+供应链金融服务+物流服务+数据信息服务”成为行业发展主流趋势;d行业群雄崛起,产业资本流入,塑米城被冠福股份并购上市,找塑料网获B轮融资,西陇科学上线“有料网”,中科招商、富士康投资“买塑网”,中塑在线、我的塑料网登录新三板,需求资本扩张。我们建议投资者重视塑料B2B领域的机会,主板上市公司中,建议关注:冠福股份(002102.SZ)、鸿达兴业(002002.SZ)、西陇科学(002584.SZ);新三板公司:建议关注中晨电商。
从供应链服务的角度来看:我们发现,代表传统商业模式的企业经营状况每况愈下,第一批主动寻求互联网转型的商贸零售企业,通过前几年的探索,逐渐从互联网焦虑转变到自信,发展战略日渐清晰--回归零售本质,深耕供应链。我们认为,寻求传统商贸零售板块内有机会的公司重点在于:1,自身业务突出,并掌控该领域供应链;2,开放该供应链,打造行业共享经济模式;3,深耕该供应链,通过内生或者外延的方式,提供各类服务,满足供应链上下游企业服务痛点,实现整个产业链效率最优化。通过这三条标准路线,我们建议投资者关注以下标的:苏宁云商(家电3C供应链龙头);永辉超市(生鲜供应链龙头);步步高(跨境电商B2B领先者)。跨境新政落地:跨境电商关税新政短期是镇痛,长期却是政策落地以及跨境电商规范化发展的利好。而对于跨境电商企业来说快速应对新政颁布,系统调配是一个难度,且新政并没有咨询以及考虑相关行业内部的意见,对行业来说造成一定冲击。在未来的大环境下,要做到三合一合需(消费升级满足物质需求),合规(新政实施,关、检、税、汇未来要合规),合利(跨境不同于国内电商发展,品牌、产能是限制)。未来发展趋势下,采购与销售渠道的多元化以及持续创新对于跨境电商企业来说至关重要。
电商互联网零售领域,投资策略仍在寻求永远的成长,前端流量红利消退,电商交易额增速下滑,关注该领域的内的新技术、新业态、新模式。新技术包括物流仓储技术、虚拟购物技术、移动支付技术等等;新业态包括网红、二次元、内容电商等等;新模式包括电商运营服务创新、供应链服务模式创新、专业化分工等等。
重点推荐公司方面:1,持续推荐南极电商(002127.SZ):IP/品牌+内容+渠道+工具+供应链服务,A股新商业模式最佳标的,有题材(园区经济、网红、电商运营、IP消费品、供应链服务、大数据),有业绩且高成长,PEG低于0.8,完成收购之后我们预计南极电商2017-2018的净利润分别为6亿(内生4.5亿+卡帝乐0.6亿+时间互联0.9亿)、8亿(内生5.7亿+时间互联网1.3亿+卡帝乐1亿),考虑收购及增发的股本后目前市值为159亿,且未来三至五年净利润内生复合增速达到50%以上,如给予2017年PE40倍,目标价14.4元。
2,推荐跨境通(002640.SZ)。A、行业高增长确立:以财务视角自下而上看跨境出口电商,跨境出口电商进入黄金时代,B2C电商异军突起。通过财务数据以及市场调研,2016年三板挂牌的跨境出口电商企业出现高速增长态势,8家挂牌企业营收以及净利润增速均在90%以上,从政府政策、资本进入以及市场增长潜力来看,跨境电商进入黄金增长期;B、多维度布局跨境电商,是纯正的跨境电商标的。除了环球易购之外,公司在多个维度开启跨境电商布局,通过入股以及收购的模式已布局的跨境电商主要有前海帕拓逊、广州百伦、通拓科技、跨境易、易极云商,并成立珠海安赐成长玖号股权投资基金,投资跨境电商企业,从前中后端加码跨境电商,目前是A股市场唯一纯正的出口电商标的;C、定增加码出口电商供应链,继续建立强有力护城河。8月11日,跨境通公司非公开发行股票申请获得证监会核准批复,此次发行跨境通募集资金规模为20.78亿元,资金主要用于跨境进口电商平台建设项目、跨境电商仓储及配套运输建设项目以及偿还银行贷款,在跨境供应链上继续投入,建立自有护城河;D、预计2016-2018年实现营业收入分别为90.24、162.68、251.91亿元,同比增长127.85%、80.27%、54.85%。归属于母公司的净利润分别为3.26、6.35、9.86亿元,同比增长93.60%、94.81%、55.30%;对应分别为0.22、0.43、0.66元。考虑跨境通是当前A股纯正的跨境标的,且公司持续布局跨境进出口,享受跨境电商高增长红利,未来业绩高增长爆发可期,给予跨境通2017年50XPE,对应2017年目标价21.35元。
3,推荐冠福股份(002102.SZ),塑米B2B业绩高速成长,我们预计今年大概率会超出承诺业绩;能特科技创新不断,推出VE等多类新产品,且在成本方面创新,具备强大竞争力;另,公司剥离亏损业务转型高新技术服务业;4,持续推荐苏宁云商(002024.SZ):三季度线上成长性高的确定性较大,自营电商维持高速成长,线下调整结束,物流、金融放量,“零售+物流+金融”的商业模式可持续且能够规模化;阿苏合作,中国最大的电商平台与中国最大的商业企业结合,行业竞争格局发生重大变化;安全边际足,定增及员工持股价格为15.17%,倒挂30%左右,估值便宜,受益于“深港通”;5,重点推荐跨境支付产业链,首选广博股份(002103.SZ):a行业景气度高;b Uber不构成问题;c新客户开拓中;d定位全球化而非中国,中国只是汇元通未来的一个点;e灵云传媒、全球淘、泊源科技构造全产业链服务体系。(来源：中泰证券；文/彭毅；编选：中国电子商务研究中心）
