(电子商务研究中心讯)　　投资要点：

　　4月以来，A股传媒行业迎来了一次结构性牛市。截至5月15日，申万传媒累计上涨14.73%，同期沪深300指数微跌0. 07%，传媒板块大幅跑赢大盘。分子行业看，传媒各子版块两极分化明显，新媒体板块迎来了一次波澜壮阔的行情。影视动漫和互联网子版块涨幅分别达37.47%和33.15%。营销服务板块上涨14.47%，有线电视板块上涨10.40%，平面媒体板块涨幅最小，仅5.40%。

　　平面媒体：4月报刊广告延续同比下滑态势，其中报纸广告刊例价32亿元，同比下滑35%，杂志广告刊例价19亿元，同比下滑25%。主要行业广告主投放均下滑，其中连锁零售同比下滑40%;房地产下滑22%;汽车下滑45%;化妆品下滑4%。

　　电影行业：13年Q1影视持续繁荣，Q2持续超预期。四月单月票房总收入为18.15亿元，环比增长36%，同比增长13%，共有八部影片单月票房过亿。光线影业凭借《致我们终将逝去的青春》、《厨子戏子痞子》入账4.2亿元票房，中影、华夏分列一、三。我们推荐内容端拥有优质类型片资源且具备独到精准内容审核眼光;下游掌握发行渠道、深谙新媒体营销的公司经营将相对稳健;而影片布局有固定的大片班底保证基础收益，同时有新锐阵容保证影片多层次制造惊喜的公司。

　　电视剧行业：继《新编辑部的故事》以5000万价格被乐视网独家收入囊中，华策影视制作的《新天龙八部》再次以5200万的价格被乐视独家摘得网络版权，按照网络剧集数计算，单集采购价格突破80万元/集。根据我们从上市公司和行业人士了解到的情况，二季度网络版权价格特别是精品剧的网络版权价格出现上涨趋势，精品剧上市公司有望持续受益。

　　互联网：网络广告增速放缓，网络广告2012Q4投放费用自2011Q1以来首次出现与环比基本持平的局面。视频网站广告价值崛起。随着视频网站行业格局、用户粘性及商业模式的稳定，视频行业开始进入流量变现期，在2012年，主要视频网站广告量价齐升，片头广告普遍从15秒提升至60秒。直接带来视频网站广告收入的同比快速增加。

　　有线行业：国网公司继续受到政策鼓励，地方频道“广告联盟”方式受到鼓励，电视台引入出版社内容得到批准;《三网融合三年规划》将出台，核心目标是在15年底，全国县级和县级以上有线电视网络全部实现数字化，并且具备互联网接入服务以及各项网络服务功能。

　　投资建议：建议配置基本面支撑较强的成长股以及具有兼并重组预期的个股，推荐华谊兄弟、百视通、博瑞传播、蓝色光标、人民网。(来源：华泰证券研究所)