北京晨报：雅虎总比微软慢一拍
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http://b2b.toocle.com 2008年05月07日12:21 北京晨报 发表评论 |
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（中国B2B研究中心讯）
微软收雅虎上演三大战,双方频频出招
到底谁是胜利者？在已历时3个月的收购战中，微软给雅虎开出的价码从446亿美元上升至475亿美元，但仍未冲破雅虎董事会的壁垒。雅虎曾一度胜利，但那只持续了两天。昨日，美国股市对微软的放弃宣言做出激烈反应，雅虎股价下跌15%。顽强的杨致远被迫松口：“我没有退出谈判，大门依然开放。”看来，微软在过去3个月的紧逼战术已经接近成功。
第一阶段：舆论战
2月是最为热闹的一个月份，自微软宣布洽购雅虎以来，关于收购的价格、时间，涉及的人员和业务变动都成为传闻和公开讨论的重点。整体看来是微软进攻雅虎防守，因为微软所强调的理由充分，雅虎在难以拒绝的情况下偏偏要说拒绝。
微软：先发制人
1月31日，微软正面宣布将洽购雅虎。宣布洽购的邮件奠定了微软此后引导舆论和投资者的最基础观点：收购价高出雅虎股价超过60%，双方合作将能抗衡谷歌。
此后的3个月中，微软频频发言，而且总是先于雅虎做出说明，表态也始终围绕“雅虎只能卖给微软，而微软的出价也很合理”这一观点展开。2月是微软最高调的月份，微软各位高层在各种场合的表态中透露了收购的时间、为收购做准备的管理层变动等细节，并强调不会放弃收购，所有的表态都是直接、强势和先发制人的。
雅虎：声东击西
雅虎方面整个2月对外表态的观点有些游移不定。在微软宣布洽购之后，雅虎只表示已接到收购要约，随后杨致远向员工发出邮件表示将避免并购。10天之后雅虎才正式明确表示拒绝，但拒绝的不是收购，而是收购价。此后，雅虎董事会和杨致远最重要的工作就变成了说服股东不要轻易倒戈，其大多数的表态都像是对微软的应战而不是主动进攻。
雅虎的进攻只表现在一个方面——整个2月份，关于新闻集团或时代华纳将要收购雅虎的消息层出不穷。不少分析师认为，这只是雅虎为了要求微软提价而放出的烟幕弹，其实是声东击西。
专家点评
微软逻辑清楚
雅虎缺少说服力
易凯资本CEO 王冉
观战者更容易被微软说服，其表态更有逻辑性，传达的立场也很清楚。微软一直在强调合并给双方股东带来的价值，60%的溢价很有说服力，而雅虎除了强调价格被低估，并没有给出更新的方法，它始终没有说清的问题是如果放弃了收购机会，独立发展的模式和路径在哪里。当然，也许雅虎根本就没有这样的路径，它要是思路清晰，一定会很快公布出来。现在可以预期，如果雅虎股价大跌，股东对雅虎董事会的起诉一定无法避免，哪怕雅虎之前已经做了那么多的说服工作。
第二阶段：价格战
对价格的讨论一直贯穿在收购战的始终，而在三四月份，微软和雅虎双方的讨论焦点几乎已经明确集中到了价格方面，尤其是在4月6日，微软发出最后通牒，要求雅虎在3周内给出答复，否则将直接从股东手中“恶意收购”，这一举动加快了双方在价格上的谈判。
微软：步步紧逼
3月份，微软很重要的一条消息是可能改变收购方式，使用全现金而不是现金加股票。到了4月，双方放出的消息就全是在价格上的争夺了，微软CEO鲍尔默的最后通牒也在4月发出，这一通告只给雅虎留了3周时间。但就在4月底，鲍尔默突然表态说也存在放弃收购的可能，这被分析师看成是向雅虎股东们施压的一种方式，因为一旦微软放弃收购，雅虎的股价不可避免将会下跌。
?雅虎：壮士断腕
仿佛为了迫使微软提价，雅虎在三四月间使用了很多方法。关于新闻集团和时代华纳将加入收购的消息仍在传播，更关键的是，雅虎决定把最关键的搜索广告业务外包给最大竞争对手Google。这一有象征意义的合作暗示，雅虎哪怕是把最有价值的一块业务分割出去，也不愿交给微软。当然，这也是刺激微软提价的一个新方法。
专家点评
微软低估了雅虎的“顽强”
正望咨询分析师 吕伯望
微软是雅虎最适合的，几乎是唯一的合并对象，所以双方的交锋主要还是集中在是否提价的问题上。但雅虎催促微软提价的这个新方法的确是有些过分，在这一点上，微软低估了雅虎的“顽强”。实际上，在雅虎前任CEO塞梅尔任职期间，也有分析师提出过将搜索广告外包的建议，但当时被坚定地拒绝了，理由就是“那就像是砍掉雅虎的一条手臂”，因为搜索广告的确是互联网广告的亮点，也是雅虎的业务重点。可这一次，雅虎竟然用和Google合作的方式来体现对微软的抵抗，这几乎等于“自残”了，试想一下，没了搜索广告的雅虎在长期发展中会损失多少竞争力？也难怪微软最后觉得“雅虎不再是可爱的收购对象”。
第三阶段：最后一击
从要求微软提价的角度看，雅虎胜利了，从避免此时被收购的角度看，雅虎也胜利了。但这离最后的胜利还远，因为雅虎的股东们无法接受微软退出带来的股价大跌。目前看来，微软CEO鲍尔默在退出时刻的最后一击是成功的。他表态说，微软已经愿意提价了，是雅虎董事会的高价让合作失败。
?微软：以退为进
5月4日，强势的鲍尔默出来表态说微软将退出。几乎所有的分析师都把这一招评价为“以退为进”。鲍尔默的退出宣言同样滴水不漏，他首先说，微软已经提价了，但雅虎董事会一定要微软多付出50亿美元；其次，他详细叙述了退出的原因，指责雅虎和Google的合作对雅虎未来发展不利；最后，鲍尔默还为双方合作留下了空间，等待以退为进的机会，更准确地说，是等待雅虎股东的反应。
?雅虎：疲于招架
杨致远昨天的表态几乎是在说：“我们被戏弄了。”他委屈地指出，双方本来仍在洽谈，但微软突然单方面“拂袖而去”，导致雅虎股价下挫15%。在对手狡猾而高超的谈判技巧面前，杨致远说：“我们会开放谈判大门。”
专家点评
新的战役已可预期
观察家 谢文
微软放弃收购雅虎后，雅虎公司将在资本市场勉励股价的考验，倘若跌至15元的价位，将比微软给出的价格差出一倍，这时雅虎的股东会有反对意见。况且Google、AOL等巨头也会根据自己的利益不断在这场博弈中搅局，目前只能说是战役的一个段落。
咨询机构易观国际总裁 于扬
尽管此次双方的谈判告终，但是可能仅仅是一个暂时性的退却，因为对雅虎来说，由于Google的压力，雅虎和另外一家更大的公司合作是一个很好的选择，即使不和微软合作，也可能和其他公司一起合作。而对于微软来说，不排除出于谈判技巧暂时放弃，将来重启谈判的可能。
【责任编辑 何铠圻】
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