国内外上市两重天 拷问“浙企排队上市”潮
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http://b2b.toocle.com 2007年04月24日19:56 浙江市场导报 发表评论 |
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（中国B2B研究中心讯）
国内外上市两重天 拷问“浙企排队上市”潮
“如果公司在今年这个时候上国内资本市场，市值就太有想像力了！”
4月5日，浙江利欧股份IPO（首次公开募股）；4月11日，浙江广宇集团招股；4月12日，上虞天外天伞业有限公司在澳大利亚证交所成功实现IPO上市，这是我省企业首次登陆澳大利亚资本市场。
同一日，沪深两市有7只浙籍个股涨停；4月13日，*ST长控股改复牌首日，两小时内暴涨至85元，涨幅高达1083.84%，收盘68.16元，比前日收盘上涨60.98元，涨幅849.3%，当天下午13时，被紧急停牌。上演了杭萧钢构之后又一次疯狂。
资本市场开始上演又一轮的“财富神话”，由于手中不能流通的股份能够立即上市，使得上市公司老板的亿万身家立刻由“纸上富贵”变成真金白银。此间产生的“财富效应”，让越来越多的企业开始关注上市问题。
翁荣弟，浪莎控股集团总裁，这位*ST长控的新主人在面对浙江市场导报记者时显然有些无奈，“股价涨跌是市场行为，我们也左右不了。”在他感慨“涨也未必是好事，社会关注太多”的时候，瑞立集团的董事长张晓平却在为不涨心烦：“我们到纳斯达克上市的，7点多美元开盘到现在也只涨到8美元左右，而华峰氨纶去年8月23日上市，从发行价6.7元涨到现在40多元。我就有一个疑问，企业是否该选择上市？又该在何时何地上市呢？”
上市与否——上市就是要脱光了站在公众面前
在2005年年底之前，国内资本市场正经历调整，那时候在许多中小企业主心目中，上市的首选就是美国的纳斯达克市场，能与盛大、新浪为伴，对于提升自己公司的形象大有裨益。
2006年之后，国内资本市场的繁荣景象，以及进入的门槛相对较低，使得更多的企业主将目光瞄准了沪深市场。
对此，社科院金融研究所专家易宪容在接受导报记者采访时说，上市应该视企业自身的情况而定，“国外很多好的企业是不上市的，毕竟，将收益与他人分享不是特别愉快的事情。”
“如果今天知道是怎么回事我就不上市，”网易的CEO丁磊对上市也曾表露过后悔，“个人对企业发展的认为，如果你企业本身是盈利的企业，如果你不缺钱的话，尽量不要上市。除非你很缺钱，像有些第三公司需要大量的资金去购买土地或者现金进行周转，那就需要上市，否则的话不要上市。”
而高盛高华中国区的高级经理于小姐也认为，企业上市不是一天两天的事情，也不是想上市就上市那么简单的。“企业应该衡量自身的情况考虑上市问题。”
“什么样的企业值得上市？又有多少企业能超过市场的预价？”摩根士丹利资产管理执行总监Tom告诉导报记者，企业上市应该保持审慎乐观。分析机构认为企业融资不仅限于上市一个途径，对于资产和信誉较好的企业，发行债券也是不错的路径。
浙商排队上市的热情背后，也有人认为上市会产生不少“后遗症”。一家公司董事长曾坦言：“企业IPO之后，‘老底子要被揭开’，经营状况要明晰，公众目光下的透明生活会让人不习惯；再者利润要与公众进行分享，决策意志的分散也使得对公司上市产生了隐忧。”奔腾电器的董事长刘建国就形容，“上市就是要脱光了站在大家面前”。
或许，对一些企业而言，上市的“见光过程”远比资金困局更令人难堪。
何地上市——国内还是国外，这是个问题
在国内上市存在的种种障碍，使许多民营企业纷纷转到海外上市。例如绍兴的杨汛桥镇，自从2001年12月10日国内第一家在香港发行H股的民营企业浙江玻璃成功在香港上市后，目前常住人口只有3.2万的杨汛桥镇已拥有浙江玻璃、浙江永隆、宝业集团、展望集团等4家香港上市公司，而在国内直接上市的只有轻纺城1家。
此前，国内企业热衷境外上市，地点一般在香港、纽约、伦敦、新加坡等，又由于国内企业对香港市场相对比较熟悉，所以大多数中小企业上市，首先考虑的还是香港。另外，香港的股民对内地的企业比较感兴趣，像蒙牛等企业在香港上市后成效有目共睹。
此外，风险投资（VC）的参与，也使得企业更倾向境外上市。
ChinaVenture根据清科研究中心资料整理显示：2006年，VC/PE支持的中国上市企业在七大市场——新加坡创业板、香港创业板、深圳中小板、纽交所、纳斯达克、新加坡主板、香港主板。其中香港主板上市企业融资金额达到329亿美元，占融资总额的94%。平均单笔融资达到32亿美元。
现在，越来越多的企业将目光转回了国内市场。
易宪容说：“国外上市的成本相对较高，对企业的规范更严，审批程序也较为繁杂，风险性也更大。加上现在国内市场很景气，估值很高，很多企业都转为国内或者借壳、买壳上市。”
翁荣弟也证实此前高盛和大摩跟浪莎方面都有过接触，而最后浪莎选择了自行在国内市场借壳上市。
网盛科技的董事长孙德良证实：“在过去的历史上，没有要过一分的VC，如果在海外上市，你要做第一轮VC，第二轮VC才能到海外上市，我们既然没有要VC，我们是本土的管理层公司，因此我们选择国内的。”
中小企业上市并不是交易所越大就越好，门槛的高低、成本的大小、手续是否简便及速度的快慢等都是需要关注的，这也日渐成为大家的共识。
何时上市——在对的时间做对的事
一位上市公司的高官曾私下感叹：“如果公司在今年这个时候上市，市值就太有想像力了。”他的话也许正是张晓平的困惑。
2000年正值中国互联网的冬天，网易在VC的鼓吹下于2000年6月30日上市，开盘当日以12.165美元收盘，跌破15.50美元的发行价。虽然有着成为“纳斯达克第一股”的自豪，但接踵而来的困扰使得丁磊难以招架。“那个时候我才29岁，我们公司才成立3年，你不知道上市以后有多惨，带来了很多的负面干扰因素，纳斯达克对你的影响，投资人对你的看法，包括财报一个季度需要披露一次，你有许多不应该披露的信息提前被披露，其实干扰的程度很多。”
时间转到2006年，12月15日，网盛科技上市，成为当时“A股市场惟一一只纯正血统的网络股”，发行价14.09元，开盘当日报收于62.8元，涨幅345.71%，风光一时无二。现在来看除了网盛本身的概念让人追捧，当时国内资本市场的活跃也成了助力。
孙德良在回忆起上市的场景是仍难掩兴奋：“选择国内上市的效果不比在国外差，为什么？因为我们得了中国互联网第一股的荣誉。你要知道这个荣誉是要写进中国资本市场的历史，在中国资本市场的历史上没有过，我们是第一家。”
有人说，在对的时间做对的事情是美妙的，上市亦然。
摩根士丹利的一位接触过浙江企业的经理就告诉导报记者，看清企业的发展方向，弄清上市的诉求，在合适的时间做这件事才是好的选择。
翁荣弟说上市是为了企业进一步规范发展，做大做强。而孙德良也认为“上市是我们公司发展过程的一个阶段。一个企业在现在市场激烈竞争环境下，上市可以更好地给公司带来一些动力，不管是品牌也好，资金实力的提升也好，员工的战斗力提高也好，员工的价值实现也好，等等。我觉得好处还是有的。”
浙企的上市冲动也得到了官方的支持。中国证监会浙江监管局的官方网站显示：3月2日，浙江证监局明确，全力推进企业上市融资工作，鼓励更多的优质企业进入资本市场，年内争取推动1-3家重点大型企业境内上市，推动20-30家企业完成IPO。
业界一个资深记者戏言“这是一个癫狂的时代，人人都来IPO。”不过，也许这也是一个充满机遇的时代，关键就在于你能否在合适的时间把握住机会。（浙江市场导报 /孙丽娜）
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